• Los bancos centrales toman el centro del escenario esta semana.

  • Trump y Colombia chocan por los aranceles.

  • Deepseek causa estragos en las acciones estadounidenses.

  • Surgen dudas sobre las altas valoraciones de las acciones tecnológicas estadounidenses.

  • Los futuros de acciones estadounidenses caen bruscamente al inicio de la semana.

La primera semana de Donald Trump en la Casa Blanca para su segundo mandato como presidente podría resumirse en tres cifras: 2.95%, la ganancia del Promedio Industrial Dow Jones, 1.7%, la caída en el índice del dólar, y -5.11%, la caída en el precio del petróleo crudo WTI. Estas cifras nos dicen mucho sobre Trump 2.0: el nuevo presidente quiere impulsar la economía estadounidense y el mercado de valores, su amenaza fue peor que su acción en cuanto a los aranceles, lo que hizo que el dólar cayera, y su obsesión por hacer que EE.UU. bombee más petróleo, y tratar de que la OPEP haga lo mismo, está pesando sobre los precios de la energía global.

Sin embargo, este es el comienzo de una nueva semana y los mercados financieros se enfrentan a nuevos desafíos, y los futuros de los índices bursátiles han abierto a la baja. Los informes de ganancias y las reuniones de los bancos centrales son el centro de atención. A esto se suma que Trump puede haber sido indulgente con los aranceles hasta ahora; sin embargo, amenazó con aplicar un arancel del 25% a los bienes importados de Colombia el domingo después de que este país rechazara la entrada a inmigrantes estadounidenses deportados. Esto finalmente se resolvió, con Trump saliendo con la suya y Colombia cediendo, pero pone de relieve lo centrado que está Trump en usar los aranceles como una amenaza geopolítica en su segundo mandato como presidente. Por ahora, Trump está vinculando las amenazas arancelarias a cuestiones sociales estadounidenses como la inmigración. Sin embargo, si actúa según su amenaza de imponer aranceles a Europa debido a su superávit comercial con los EE. UU., entonces esto tendría un impacto más paralizante en los mercados financieros.

La amenaza de Deepseek a la IA sacude los mercados bursátiles de EE.UU.

La sostenibilidad del rally del mercado de valores de EE.UU. enfrentará una gran prueba el lunes, ya que los futuros del mercado bursátil estadounidense caen bruscamente. EE.UU. domina los mercados bursátiles globales debido al rally de las mega capitalizaciones tecnológicas en los últimos años. Sin embargo, la suposición de que la tecnología estadounidense liderará el futuro en la revolución de la IA será puesta a prueba esta semana.

La razón es la empresa china de IA Deepseek, que lanzó su nuevo producto R1, un modelo de lenguaje grande, la semana pasada. También publicó detalles sobre cómo creó su modelo, y esto está causando una crisis existencial en el mercado de valores de EE.UU. Las acciones de Nvidia cayeron el viernes y se espera que abran a la baja hoy. Asimismo, los futuros del S&P 500 apuntan a una apertura bruscamente a la baja con una caída del 1% actualmente esperada. Se espera que el Nasdaq enfrente la mayor parte de las ventas, con futuros que esperan una caída del 2%. Deepseek es un claro recordatorio de que la dominancia de EE.UU. en IA no puede darse por sentada, ya que China se pone al día y las acciones tecnológicas chinas han subido el lunes.

Deepseek está causando emoción en los mercados financieros por varias razones. En primer lugar, es un modelo de código abierto, en comparación con OpenAI, que es un modelo de código cerrado, lo que significa que cualquiera puede ayudar a desarrollarlo, y ayuda a mantener los costos bajos. El modelo R1 de Deepseek también es gratuito para usar con un límite de 50 mensajes al día, lo que sugiere que podría ser un verdadero competidor para OpenAI y otros productos de IA basados en EE.UU.

Deepseek también muestra que China puede producir tecnología de IA que es barata de usar para el consumidor, lo que está llevando a cuestionar el alto nivel de capex que las empresas tecnológicas estadounidenses están gastando en sus capacidades de IA. Por ejemplo, Meta se ha comprometido a gastar 60-65 mil millones de dólares en mejorar sus capacidades de IA este año, pero ¿necesita gastar este dinero si Deepseek puede producir un modelo de lenguaje grande por una fracción de este precio? Las acciones de Meta podrían verse afectadas por este desarrollo, antes de su informe de ganancias a finales de esta semana.  

El otro tema interesante es que Deepseek parece ser capaz de construir tecnología de IA avanzada a pesar de que existen sanciones que bloquean la venta de exportaciones de chips de alta tecnología de EE.UU. a China. Esto pone en duda si los últimos chips de alta tecnología y costosos de Nvidia son realmente necesarios. Nvidia vio su precio de acción caer bruscamente el viernes, y arrastró a todo el índice de semiconductores de EE.UU. con él. Se esperan más caídas el lunes. Deepseek puede tener desafíos de recursos, como la prohibición de exportaciones de tecnología de chips de alta tecnología de EE.UU., pero la naturaleza de Deepseek significa que puede reunir experiencia y conocimiento colectivo, lo que impulsa la innovación y le ha permitido desarrollar una tecnología de vanguardia que puede competir con sus contrapartes estadounidenses.

Esta es la primera gran amenaza para la IA basada en EE.UU. Tener un rival no estadounidense podría desencadenar temores de que la IA podría seguir el camino del mercado de vehículos eléctricos: China pasa de ser importador a exportador e inunda el mercado con su producto. Sin embargo, vale la pena señalar que Deepseek todavía depende de los chips de Nvidia, aunque aquellos que son menos avanzados que el chip Blackwell.

Estaremos observando cómo se desempeñan las acciones de IA de EE.UU. al comienzo de esta semana. Son un jugador importante en el mercado de valores de EE.UU. y han impulsado la dominancia del mercado de valores de EE.UU. en los últimos años. Si la IA se ve amenazada por la competencia de China, esto podría pesar en los índices bursátiles de EE.UU. de manera más amplia. Si la tecnología falla, y Deepseek lleva a preguntas más profundas sobre la dominancia de la IA de EE.UU., entonces podría permitir que el mercado de valores en general se recupere, y que los mercados de renta variable europeos se pongan al día con EE.UU. Sin embargo, creemos que la amenaza de Deepseek también podría desencadenar una guerra comercial, con Donald Trump amenazando con aranceles a China, ahora que tiene tantos amigos en Silicon Valley, lo que podría ser negativo para el apetito de riesgo global. Cómo reaccionen los mercados al nuevo modelo R1 de Deepseek podría enviar un escalofrío a través de los mercados financieros y podría usurpar a la Fed como el impulsor más importante de los mercados esta semana.

Esta semana también se celebra una reunión de la Fed y una reunión del BCE, junto con una serie de informes de ganancias. A continuación, analizamos cómo estos eventos podrían impactar en los mercados.

La reunión de la Fed

Este es el evento principal de esta semana. Aunque prácticamente no hay posibilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed esta semana, hay un 99.5% de probabilidad de que la Fed mantenga las tasas en 4.25 – 4.50%, todas las miradas estarán puestas en cómo reaccionará el presidente de la Fed, Jerome Powell, al llamado de Donald Trump para que la Fed recorte las tasas de interés. Con la Fed esperando mantenerse en pausa, podrían encontrarse en medio de una tormenta política. El evento principal para los mercados financieros no es solo lo que haga la Fed, sino también cómo reaccione Donald Trump a ello.

El informe del PCE subyacente para diciembre también se publica el viernes, y se espera que muestre un aumento moderado en el incremento de los precios mensuales del 0.2%, y se espera que la tasa anual se mantenga estable en el 2.8%. Así, la Fed podría justificar su postura cautelosa citando la resiliencia en el mercado laboral y la incertidumbre de la política económica causada por la nueva administración. En diciembre, la Fed dijo que los futuros recortes de tasas serían más lentos de lo que los mercados anticipaban. Si se mantienen en este mensaje el miércoles, entonces corren el riesgo de encender la ira de un Donald Trump envalentonado. ¿Le importa a Jerome Powell y compañía? El mandato de Powell no termina hasta 2026, así que tal vez no. Sin embargo, si Trump responde a la Fed, podría desencadenar cierta aversión al riesgo en la acción del precio, el dólar podría atraer algunos flujos de refugio seguro y podría haber una venta masiva en acciones con las acciones cíclicas más expuestas a una disputa entre la Fed y Donald Trump, en nuestra opinión. Así, hay una mayor volatilidad vinculada a la reunión de la Fed de esta semana debido a la reacción de Donald Trump a ella.

BCE: Se espera un recorte

Hay un 96% de probabilidad de un recorte de tasas por parte del BCE esta semana. Los mercados están convencidos de que el BCE recortará, después de que el banco dijera en diciembre que los riesgos para el crecimiento en la Eurozona están a la baja, y no creemos que el pequeño repunte en los datos del PMI de enero descarrile las perspectivas de un recorte de tasas. Como siempre, la reacción del mercado a largo plazo dependerá de lo que diga el BCE sobre la política futura. La decisión de tasas del BCE tendrá lugar el jueves a la 1.15pm GMT, seguida de la conferencia de prensa de Christine Lagarde a la 1.45pm GMT.

La conferencia de prensa de Lagarde será importante para informarnos sobre el ritmo de los futuros recortes de tasas del BCE. Actualmente hay otros 2.5 recortes de tasas previstos para 2025 después del recorte del jueves. Lagarde puede no dar una señal clara sobre el ritmo de los recortes de tasas por dos razones: 1, hay brotes verdes de recuperación económica y las preocupaciones sobre la inflación están elevadas debido a la fortaleza del crecimiento salarial. 2, El ritmo de los recortes en la Fed es incierto ahora que Trump ha intervenido en la política monetaria de EE.UU. El BCE necesitará mantener el ritmo con los recortes de tasas de EE.UU. para preservar la competitividad europea y limitar cualquier movimiento desordenado en el euro. Así, hay una dimensión extra en las reuniones de los bancos centrales de esta semana que podría aumentar el potencial de volatilidad en el mercado.

Datos de ganancias

Más de la mitad de los Magnificent 7 informarán de sus ganancias esta semana, incluyendo Microsoft, Meta y Tesla el miércoles y Apple el jueves. Hay mucho en juego en estos informes, ya que las acciones tecnológicas se venden tras la amenaza de Deepseek de China. En los últimos 2 años, los Magnificent 7 han hecho el trabajo pesado para el S&P 500, y juntos sus precios de acciones han subido un 131% en ese período. Sin embargo, las acciones han tropezado ligeramente en 2025, y ya no son el sector de mejor rendimiento. Hasta ahora en 2025, el S&P 500 ponderado por igual ha superado al índice ponderado por capitalización de mercado, lo que es una señal de que el rally del mercado de valores se está ampliando más allá de la tecnología.

Sin embargo, estos resultados de ganancias importan. El mercado espera una fuerte desaceleración en el crecimiento de las ganancias, incluso si este sector está preparado para superar a otros sectores en el mercado de renta variable de EE.UU. Apple podría estar particularmente en riesgo, especialmente porque los informes sugieren que la demanda de iPhones en China ha disminuido drásticamente. Los analistas han revisado a la baja sus expectativas para el crecimiento de las ganancias de Apple para el último trimestre, y ahora esperan ingresos de 124.22 mil millones de dólares y beneficios de 35.5 mil millones de dólares. Los analistas esperan que las ventas en China aumenten un 4% para el período anterior, lo que podría ser difícil de lograr según las estimaciones recientes de ventas de Apple en China. Sin embargo, aunque China probablemente sea un punto débil en este informe de ganancias, el crecimiento de los servicios podría neutralizar cualquier sorpresa negativa de China.

Los riesgos están a la baja para las ganancias de Apple. Aunque los analistas han reducido sus expectativas en las últimas semanas, las estimaciones para las ganancias del último trimestre son significativamente más altas que en los trimestres recientes. Así, si China no cumple para Apple, hay mucho margen para que sus otras unidades de negocio lo compensen.

Apple ha sido el que peor desempeño ha tenido de los Magnificent 7 hasta ahora este año, y su precio de acción ha bajado un 12%. Así, si las ganancias están más o menos en línea, esto podría desencadenar un rally de recuperación. Sin embargo, cualquier sorpresa negativa podría desencadenar una venta más profunda, aunque la baja podría estar limitada debido a la fuerte caída en su precio de acción ya en 2025.

En contraste, Meta ha sido el que mejor desempeño ha tenido de los Magnificent 7 hasta ahora en 2025, y ha anunciado otro impulso a sus planes de capex para este año. Dijo que el capex aumentaría un 60% este año a entre 60 mil millones de dólares - 65 mil millones de dólares, ya que la compañía construye más centros de datos para la capacidad de IA. En marcado contraste con Apple, su precio de acción ha subido casi un 10% en lo que va del año. Creemos que un fallo en las ganancias de Meta podría ser perjudicial para su precio de acción, ya que está valorado para la perfección. Los analistas esperan que los ingresos lleguen a 46.93 mil millones de dólares para el trimestre anterior, con un ingreso neto de 21.29 mil millones de dólares. En algún momento, los inversores pueden querer ver un retorno por todo su gasto de capex en IA. A diferencia de Google o Microsoft, que ya están utilizando IA en sus productos, no está tan claro cómo Meta está monetizando la IA en esta etapa. En algún momento, la paciencia de los inversores puede agotarse. 

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