• Los inversores esperan que el Banco de Inglaterra recorte su tasa de política monetaria en 25 puntos básicos.
  • La presión desinflacionaria en el Reino Unido se intensificó aún más en septiembre.  
  • La SMA de 200 días cerca de 1.2810 sostiene la baja en el GBP/USD. 

El consenso del mercado apunta a una mayor flexibilización en la próxima decisión sobre las tasas de interés del Banco de Inglaterra (BoE) el jueves. El BoE mantuvo las tasas estables en el 5.00% en la reunión anterior, pero el cambio en el sentimiento de los inversores ahora sugiere un posible recorte de 25 puntos básicos esta semana.

No se esperan sorpresas en la reunión del BoE

En la reunión del 19 de septiembre del banco, los responsables de la política monetaria se mantuvieron con recortes trimestrales de tasas por ahora, siendo un recorte en noviembre el resultado más probable. En cuanto al endurecimiento cuantitativo, el comité votó por unanimidad mantener el ritmo de reducción de las tenencias de bonos en 100 mil millones de GBP durante los próximos 12 meses, lo cual nuevamente estuvo en línea con las expectativas.

Los únicos elementos moderados fueron las ligeras revisiones a la baja del PIB del tercer trimestre y del IPC del cuarto trimestre, aunque esto es más un caso de ajuste al mercado, que por supuesto está sujeto a cambios dependiendo de los datos entrantes.

De cara al futuro, los indicadores de persistencia de la inflación—la rigidez del mercado laboral, el crecimiento salarial privado y el IPC de servicios—deberían seguir guiando la política.

Volviendo a la inflación, el Índice de Precios al Consumo (IPC) general retrocedió al 1.7% interanual en septiembre, mientras que el IPC subyacente (que excluye los costos de alimentos y energía) se redujo al 3.2% en los últimos doce meses, y la inflación de servicios se mantuvo elevada en el 4.9% respecto al año anterior.

Tras el evento del BoE en septiembre, la responsable de políticas Catherine Mann expresó una postura cautelosa sobre la probabilidad de múltiples recortes de tasas de interés en los próximos meses, enfatizando la importancia de mantener una política restrictiva.

Sin embargo, a principios de octubre, el Gobernador Andrew Bailey indicó que el Banco de Inglaterra podría adoptar un enfoque "más activista" para los recortes de tasas si hay noticias positivas continuas sobre la inflación. Alineándose con el enfoque de Mann, el Economista Jefe Huw Pill declaró que el banco central británico debería adoptar un enfoque gradual al reducir las tasas de interés.

Antes de la reunión del BoE, los analistas de TD Securities señalaron: "Anticipamos una mayoría de 7-2 para recortar la Tasa Bancaria en 25 puntos básicos y pocos cambios respecto a la guía de septiembre. Los datos entrantes de crecimiento e inflación han sido más suaves de lo que el CPM esperaba en su proyección de agosto, pero el presupuesto forzará algunos ajustes a la proyección (pero estos serán menos positivos de lo que el mercado espera). No esperamos ninguna señal sobre la decisión de política de diciembre."

¿Cómo impactará la decisión de tasas de interés del BoE en el GBP/USD?

A medida que la inflación se ralentizó en septiembre, los participantes del mercado parecen favorecer un recorte de tasas en la reunión de política monetaria del BoE el 7 de noviembre a las 12 GMT.

El Analista Senior de FXStreet, Pablo Piovano, señala que un recorte de tasas podría ejercer más presión sobre la Libra esterlina, que podría ver una mayor baja si el GBP/USD cae por debajo de su mínimo de noviembre de 1.2833 (6 de noviembre). En ese caso, la próxima contención debería surgir en la clave SMA de 200 días en 1.2811, antes del mínimo de julio de 1.2615.

"Al alza, los alcistas inicialmente estarán observando la provisional SMA de 55 días en 1.3119. La ruptura de esa región podría poner de nuevo en foco una posible visita al pico de 2024 en 1.3434 (26 de septiembre)", concluye Pablo.

Indicador económico

Voto del Comité de Política Monetaria BOE: Recorte

Los tipos de interés son fijados por el Comité de Política Monetaria del Banco. El Comité de Política Monetaria establece un tipo de interés que considera mejor para alcanzar la tasa de inflación establecida. Este comité se compone de nueve miembros - el Gobernador, los dos Gobernadores Adjuntos, el economista jefe del Banco, el Director Ejecutivo de Mercados y cuatro miembros externos nombrados directamente por el Canciller. El nombramiento de miembros externos tiene por finalidad garantizar que el Comité de Política Monetaria beneficie de ideas y experiencia adicional, además de la adquirida dentro del Banco de Inglaterra.

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Próxima publicación: jue nov 07, 2024 12:00

Frecuencia: Irregular

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Fuente: Bank of England

UK gilt yields FAQs

Los rendimientos de los bonos del estado británicos miden la rentabilidad anual que puede esperar un inversor de sus bonos o Gilts. Al igual que otros bonos, los Gilts pagan intereses a sus tenedores a intervalos regulares, el "cupón", seguido del valor total del bono al vencimiento. El cupón es fijo, pero el rendimiento varía, ya que tiene en cuenta los cambios en el precio del bono. Por ejemplo, un Gilt con un valor de 100 libras esterlinas podría tener un cupón del 5,0%. Si el precio del Gilt cayera a 98 libras, el cupón seguiría siendo del 5,0%, pero el rendimiento del Gilt aumentaría al 5,102% para reflejar la caída del precio.

Muchos factores influyen en los rendimientos de los bonos del estado, pero los principales son los tipos de interés, la solidez de la economía británica, la liquidez del mercado de bonos y el valor de la Libra esterlina. El aumento de la inflación generalmente debilitará los precios de los bonos del estado y conducirá a mayores rendimientos de los mismos porque los bonos son inversiones a largo plazo susceptibles a la inflación, que erosiona su valor. Los tipos de interés más altos afectan los rendimientos de los bonos del estado existentes porque los nuevos bonos del estado tendrán un cupón más alto y atractivo. La liquidez puede ser un riesgo cuando hay una falta de compradores o vendedores debido al pánico o la preferencia por activos más riesgosos.

Probablemente el factor más importante que influye en el nivel de los rendimientos de los bonos del estado son los tipos de interés, que fija el Banco de Inglaterra para garantizar la estabilidad de los precios. Unos tipos de interés más altos aumentarán los rendimientos y reducirán el precio de los bonos, porque los nuevos bonos del estado emitidos tendrán un cupón más alto y más atractivo, lo que reducirá la demanda de los bonos más antiguos, que experimentarán una correspondiente caída de precio.

La inflación es un factor clave que afecta los rendimientos de los títulos de deuda pública, ya que afecta el valor del capital que recibe el tenedor al final del plazo, así como el valor relativo de los reembolsos. Una mayor inflación deteriora el valor de los títulos de deuda pública con el tiempo, lo que se refleja en un mayor rendimiento (menor precio). Lo opuesto ocurre con una menor inflación. En casos excepcionales de deflación, un título de deuda pública puede subir de precio, lo que se representa por un rendimiento negativo.

Los tenedores extranjeros de Gilts están expuestos al riesgo cambiario, ya que los Gilts están denominados en libras esterlinas. Si la moneda se fortalece, los inversores obtendrán un mayor rendimiento y viceversa si se debilita. Además, los rendimientos de los Gilts están altamente correlacionados con la Libra esterlina. Esto se debe a que los rendimientos son un reflejo de las tasas de interés y las expectativas de tasas de interés, un factor clave de la Libra esterlina. Las tasas de interés más altas aumentan el cupón de los Gilts recién emitidos, atrayendo a más inversores globales. Dado que están cotizados en Libras esterlinas, esto aumenta la demanda de libras.

 

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