Algo debe ceder

La inflación en EE.UU. se mantuvo en línea con las expectativas, confirmando que la inflación general en EE.UU. se estancó cerca del nivel de 0,3% por tercer mes, la cifra anual repuntó de 2,4% a 2,6% como se esperaba, mientras que la inflación subyacente se mantuvo en 3,3%. La diferencia entre la inflación general y la subyacente proviene de los débiles precios del petróleo, que ayudan a moderar el índice que incluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, pero la vivienda, los autos usados, las tarifas aéreas y la atención médica continuaron empujando la cifra subyacente hacia arriba. Y el IPC subyacente no ha disminuido desde julio, promediando cerca de 3,5% este año, según Bloomberg. En resumen, los datos se veían bien, pero podrían haber sido mejores. La reacción del mercado a los datos fue mixta. El rendimiento a 2 años de EE.UU. disminuyó después de alcanzar un nuevo máximo desde el verano, la probabilidad de un recorte de 25 pb en diciembre saltó de nuevo al 80% desde alrededor del 60% antes de los datos del IPC, y Neel Kashkari de la Reserva Federal (Fed) de Minneapolis insinuó que le gustaron los datos de inflación de ayer. En el extremo largo de la curva, sin embargo, el rendimiento a 10 años de EE.UU. continuó subiendo y se está preparando para alcanzar el nivel de 4,50% como próximo objetivo en medio de las crecientes apuestas de que el rendimiento merece alcanzar la marca del 5% ante las perspectivas de una mayor inflación bajo las políticas pro-crecimiento de Trump, los próximos aranceles y la posible ignorancia de la Fed sobre las próximas presiones inflacionarias. El rendimiento a 30 años de EE.UU. ahora está en 4,65%.

Como tal, el dólar estadounidense, que parecía ligeramente débil después de los datos del IPC, rebotó para extender su repunte a nuevos máximos. El índice del dólar estadounidense ahora ha alcanzado los niveles más altos en un año, claramente en territorio de sobrecompra del mercado, con el índice RSI gritando que el dólar probablemente se ha comprado demasiado rápido y en un período de tiempo demasiado corto y una corrección menor podría ser saludable en los niveles actuales. Sin embargo, la imagen es clara, las perspectivas del dólar estadounidense son cómodamente positivas y los alcistas están tentados a comprar ante la creciente sospecha sobre la capacidad de la Fed para seguir recortando las tasas de interés. Tenga en cuenta que las apuestas para los recortes del próximo año se han reducido a la mitad desde el mes pasado.

Como tal, el EUR/USD cayó al nivel de 1,0534 esta mañana con los bajistas apuntando a la marca de 1,05. El indicador RSI, que advierte de condiciones de sobreventa en paralelo a las condiciones de sobrecompra del índice del dólar, parece ser el único desafío para los bajistas del euro en este momento. Al otro lado del canal, la Libra Esterlina se relajó a 1,2673, el par también está muy cerca de condiciones de sobreventa. El AUDUSD rompió el soporte de 65 centavos y se está debilitando por debajo de este nivel, respaldado por los datos que mostraron que la inflación en Australia cayó a un mínimo de 3 años. Y el USDJPY se disparó por encima del nivel de 156 esta mañana, también cerca de sobrecompra, pero con algo de margen adicional antes de que las autoridades japonesas intervengan directamente para aliviar la presión de venta cerca del nivel de 160. El USDCHF se recuperó por encima de la media móvil de 200 días y el USD/CAD ha superado el objetivo de 1,40 y está consolidando ganancias por encima de esta marca psicológica. Creo que la tentación de alargar el dólar estadounidense en los niveles actuales de sobrecompra debería comenzar a desvanecerse a corto plazo y traer algunos cortos tácticos para aprovechar una corrección menor. Pero las perspectivas a mediano plazo parecen alcistas para el dólar estadounidense. Las correcciones de precios podrían ser oportunidades interesantes para fortalecer las posiciones alcistas del dólar estadounidense.

Observación de datos

EE.UU. revelará hoy su última actualización del IPP, y se espera que las cifras apunten a un aumento en los precios a puerta de fábrica en octubre. Se espera que el IPP general rebote de 1,8% a 2,3% en octubre, y el IPP subyacente de 2,8% a 3%. Y no olvide que hay componentes en estas cifras que alimentan el índice PCE de la Fed. Por lo tanto, incluso si estos números están en línea con las expectativas, deberían advertir que un recorte de 25 pb por parte de la Fed probablemente no sea lo correcto. No estoy diciendo que la Fed no lo hará. Solo estoy diciendo que probablemente no sea lo correcto.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, hablará hoy. Tengo curiosidad por escuchar lo que tiene que decir, si es que dice algo frente a la política estadounidense que se está convirtiendo en un gran reality show de televisión.

En otros lugares, el S&P 500 se consolidó cerca de niveles máximos históricos, el Nasdaq 100 bajó ligeramente, mientras que el Dow Jones subió ligeramente. Las acciones del Russell 2000 no gustaron de la presión al alza en los rendimientos probablemente, porque el índice cayó casi un 1%. Las acciones europeas no lograron animarse con el euro más débil, ya que Trump es mucho menos favorable a las valoraciones en este lado del Atlántico que en casa. Lo único positivo de las amenazas de Trump es su potencial para empujar al Banco Central Europeo (BCE) a recortar las tasas a fondo para dar apoyo a las economías europeas ya debilitadas. Pero, por desgracia, para poder recortar las tasas, el BCE necesita asegurarse de que la inflación se ha estabilizado. Sin embargo, la rápida depreciación del euro pone ese objetivo en peligro.

En energía, el petróleo hizo un intento corto al alza ayer ante una caída sorpresa en los inventarios de petróleo de EE.UU. la semana pasada, pero las ganancias se mantuvieron limitadas. El barril de crudo estadounidense está viendo una fuerte resistencia esta mañana cerca del nivel de 68 $ por barril. Numerosos fracasos para superar la resistencia de Fibonacci de 72,85 $ pb mantienen el mercado en manos de los bajistas, con la ambición de empujar el precio de un barril al objetivo de 65 $ pb.