Cinco datos fundamentales de la semana: La Fed domina la última semana completa y ocupada de negociación del año

• La Reserva Federal está lista para recortar las tasas en 25 puntos básicos pero enviar una señal relativamente agresiva para 2025.
• Es probable que los bancos centrales del Reino Unido y Japón mantengan los costos de los préstamos sin cambios. 
• Las ventas minoristas de EE.UU. y el PCE subyacente añadirán volatilidad en la última semana completa de operaciones de 2024.

Se acerca la Navidad, pero hay una alta probabilidad de una acción de precios salvaje antes de que comience la temporada navideña. Los bancos centrales toman el centro del escenario, y hay suficientes datos para mantener ocupados a los operadores fuera de estas decisiones críticas. 

1) Las ventas minoristas de EE.UU. pintan un panorama de consumo saludable

Martes, 13:30 GMT. El consumo personal representa aproximadamente dos tercios de la economía más grande del mundo, lo que hace que este informe sea crítico para los mercados y la Reserva Federal (Fed). 

Las ventas del Black Friday son el punto culminante del próximo informe de ventas minoristas en EE.UU., pero los estadounidenses no necesitan eventos especiales para comprar. El consumo ha estado aumentando satisfactoriamente a lo largo del año. 

El calendario económico proyecta un aumento del 0,5% en las ventas minoristas generales en noviembre, después del 0,4% en octubre. Aparte de la cifra general, el Grupo de Control es de interés. Esta medida de ventas minoristas "núcleo del núcleo" cayó el mes pasado un 0,1%, y otra caída causaría algunas dudas sobre la mencionada resistencia del consumidor. Hay una buena probabilidad de que se recupere.

2) La Fed podría optar por un "recorte optimista" para finalizar el año

Miércoles, 19:00 GMT, conferencia de prensa a las 19:30 GMT. La Reserva Federal está lista para un tercer recorte consecutivo de tasas, pero el enfoque está en 2025.

La inflación ha disminuido, pero no ha desaparecido, con el IPC subyacente aún por encima del 3%, lo que dificulta que los funcionarios declaren la victoria. Hay una razón para eso: la economía está funcionando bien, con un mercado laboral robusto que la respalda. El banco central más poderoso del mundo está recortando tasas debido a una caída en la inflación y le gustaría centrarse en su segundo mandato: el pleno empleo. Sin embargo, puede que tenga que ralentizar este cambio.

Las tasas de interés están cayendo gradualmente

Tasas de los Fondos Federales. Fuente: FXStreet

Los inversores estarán observando de cerca el "gráfico de puntos" del banco central: proyecciones de inflación, desempleo, crecimiento y, lo más importante, tasas de interés. Los costos de los préstamos proyectados por el banco al final de 2025 pueden aumentar desde los niveles actuales, lo que indica un camino más lento de recortes de tasas. Cualquier cambio en las proyecciones tendrá un impacto material en los mercados.

Espero un gráfico de puntos relativamente agresivo, decepcionando a los mercados que prefieren un camino más claro de recortes rápidos de tasas. 

El presidente de la Fed, Jerome Powell, dominará el segundo acto. En la conferencia de prensa posterior a la decisión, es probable que Powell intente establecer un enfoque equilibrado entre los dos mandatos, pero puede encontrarse calmando a los mercados, prometiendo actuar rápidamente si la economía se deteriora. Eso aliviaría una posible narrativa agresiva. 

3) El BoJ puede preferir no agitar el barco una vez más

Jueves, durante la sesión asiática. El Banco de Japón (BoJ) subió las tasas de interés dos veces en 2024, moviéndolas de territorio negativo a positivo. Los funcionarios en Tokio han estado hablando sobre un mayor endurecimiento para mantener la inflación bajo control. También les gustaría impulsar la tasa de cambio del Yen.

Sin embargo, la inflación no es un problema agudo en Japón, y la incertidumbre política después de las recientes elecciones también significa un enfoque más cauteloso por parte del gobernador Kazuo Ueda y sus colegas.  

La inflación subyacente en Japón se situó en el 2,3% en octubre:

Inflación subyacente japonesa. Fuente: FXStreet.

En su última decisión del año, es probable que el BoJ siga murmurando sobre subir las tasas, pero probablemente se abstendrá de actuar. Eso mantendría al Yen japonés (JPY) bajo presión, especialmente si la Fed transmite un mensaje agresivo unas horas antes.

4) El BoE mantendrá las tasas debido a la persistente inflación subyacente a pesar del crecimiento mediocre

Jueves, 12:00 GMT. El presupuesto está fuera, pero tener más certeza por parte del gobierno no significa más certeza para la Libra esterlina (GBP). El Banco de Inglaterra (BoE) ha recortado las tasas de interés dos veces en 2024, pero está listo para mantenerlas sin cambios en la última decisión de tasas del año.

Similar a EE.UU., la batalla de Gran Bretaña contra la inflación subyacente se ha estancado. Un día antes de la decisión de tasas, se espera que los datos frescos de noviembre muestren un aumento en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subyacente desde su ya insatisfactorio nivel del 3,3%.

Sin embargo, espero que el gobernador del BoE, Andrew Bailey, señale que los próximos movimientos en las tasas de interés siguen siendo a la baja, solo en un camino más lento. Eso perjudicaría a la Libra. Es esencial notar que la economía se ha enfriado, y eso eventualmente podría reflejarse en los aumentos de precios. 

Espero que el BoE ponga presión sobre la Libra, e indirectamente pese un poco sobre el Euro. 
 

5) El PCE subyacente puede contrarrestar cualquier tono agresivo de la Fed

Viernes, 13:30 GMT. Por último, pero no menos importante, llega el indicador de inflación preferido de la Fed. El Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente es donde el banco central quiere ver el 2%. Siempre está cerca, pero no lo suficiente. 

Si bien el IPC se publica antes que el PCE, este último no solo es observado por la Fed, sino que también se adapta a los cambios en los patrones de consumo. Después de dos meses de aumento del 0,3% intermensual, se espera un ritmo más lento en el informe de noviembre. 

Un 0,1% o 0% impulsaría el Oro y las acciones mientras pesaría sobre el Dólar estadounidense (USD). Una lectura del 0,2% sería neutral, mientras que un tercer aumento consecutivo del 0,3% impulsaría al Dólar mientras pesaría sobre el metal precioso y las acciones.  

Creo que algunos esperan una lectura del 0,1%, y si eso no se materializa, los mercados se decepcionarían. 

Reflexiones finales

La última semana completa de operaciones del año tiende a ver una menor liquidez, con pequeñas sorpresas que potencialmente desencadenan grandes movimientos en los mercados. Además, tenga cuidado con los flujos de fin de año. Si bien estos generalmente ocurren en los últimos días del año, algunos administradores de dinero podrían ya estar ajustando sus carteras.