Cinco datos fundamentales para la semana: El foco estará en la inflación y en lo que diga la Fed al respecto

• Las cifras de inflación de abril en EE.UU. desencadenarán una gran volatilidad en los mercados.
• Destacan los discursos críticos del presidente de la Fed, Jerome Powell, y de su colega Christopher Waller.
• También serán de interés las peticiones de subsidio de desempleo, que acapararon la atención la semana pasada.

¿Caerá finalmente la inflación? Esa es la pregunta que se hacen los mercados, golpeados por cuatro preocupantes publicaciones consecutivas del importantísimo Índice de Precios al Consumo (IPC). El Índice de Precios de Producción (IPP), los discursos de los principales responsables de la Reserva Federal (Fed) y el examen del segundo mandato del banco central, el empleo, auguran una semana apasionante.

1) El IPP de EE.UU. puede ser una oportunidad para ir a la contra

Martes, 12:30 GMT. El Índice de Precios de Producción (IPP) suele considerarse un indicador adelantado del IPC, pero las cifras no siempre están bien correlacionadas, especialmente en una economía basada en los servicios. No obstante, todos los datos de inflación despiertan interés, y la publicación previa al IPC hace que el IPP sirva a los operadores nerviosos para calentar motores.

El dato más importante es el IPP subyacente, que alcanzó el 2,4% en marzo. Cualquier aumento provocaría inquietud, lo que impulsaría al Dólar estadounidense y pesaría sobre el Oro. Un dato estable o a la baja impulsaría al Oro y pesaría sobre el Dólar.

IPP básico. Fuente: FXStreet

Sin embargo, cualquier movimiento será probablemente de corta duración, ya que el IPP de abril probablemente sólo tendrá un impacto en el IPC de mayo, y la atención de los inversores se centra en el IPC de abril que se publicará al día siguiente. La publicación del IPP podría ser una oportunidad para ir en contra de la reacción inicial.

2) El presidente de la Fed hablará y puede ofrezca pistas

Martes, 14:00 GMT. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, es el banquero central más importante del mundo, por lo que cada discurso es importante, incluidos los comentarios realizados en el extranjero. Powell se dirigirá a una audiencia en Ámsterdam, y cualquier actualización sobre sus pensamientos acerca de los tipos de interés podría desencadenar la acción. Una respuesta a las cifras del IPP también sería interesante, pero poco probable.

Incluso si se abstiene de decir nada nuevo, es probable que los mercados examinen de cerca cada palabra como una pista de lo que Powell ya sabe. El presidente de la Fed y un puñado de otros altos funcionarios tienen acceso a los datos antes que el mercado, y podría dejar caer algún comentario.

Una vez más, a menos que haya una señal clara sobre los datos o cualquier cambio drástico sobre la política monetaria, cualquier reacción instintiva a los datos podría revertirse después - proporcionando otra oportunidad.

3) IPC de EE.UU. el momento cumbre de la semana (y del mes)

Miércoles, 12:30 GMT. La Reserva Federal sigue centrada en vencer a la inflación, y el informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) es el principal impulsor del mercado en lo que respecta a la inflación. El IPC es un dato duro sobre lo que ya ha sucedido, más fiable que los datos blandos de las encuestas.

Y mientras que la Fed se centra oficialmente en el Gasto en Consumo Personal (PCE), el IPC se publica mucho antes y contiene mayores sorpresas.

En lo que va de 2024, el IPC ha batido las estimaciones en las tres publicaciones, lo que ha llevado a la Fed a retrasar la fecha de su primera bajada de tipos y a inquietar a los mercados. ¿Habrá un cuarto informe consecutivo más alto de lo esperado este año? El dato más crítico es el IPC subyacente mensual, que refleja el cambio más reciente en la subida de precios, sobre el que la Fed tiene más fácil influir. Tiene menos control sobre los precios más volátiles de la energía y los alimentos fijados en los mercados mundiales. El IPC subyacente excluye estos elementos.

Se espera que la inflación subyacente haya aumentado un 0,3% en abril, un poco menos que el 0,4% de los tres últimos meses. Cualquier décima de porcentaje es importante. Si la previsión se materializa, el IPC subyacente anual bajaría al 3,6% desde el 3,8%, acercando la cifra anual al objetivo de la Fed del 2%.

IPC subyacente de EE.UU. Fuente: FXStreet

La inflación general importa a los medios de comunicación no financieros y a los políticos. También en este caso, se prevé un aumento mensual del 0,3%, mientras que el IPC anual caerá del 3,5% al 3,4%.

Todas las cifras de inflación tienden a moverse en tándem, por lo que una sorpresa en una suele ser una sorpresa en todas. Sin embargo, si el IPC subyacente mensual cumple las estimaciones, las demás cifras podrían tener la palabra.

En caso de que no haya sorpresas en el IPC, las cifras de ventas minoristas publicadas simultáneamente también tendrían algo que decir. Tras un excelente aumento en marzo, se prevén cifras más modestas para abril.

Me gustaría subrayar que cualquier sorpresa del 0,1% en el IPC subyacente mensual obviaría los datos de ventas al por menor.

En general, cuanto más fuertes sean los datos, mejor para el Dólar estadounidense y peor para otros activos. Un informe de inflación débil impulsaría los activos de riesgo y pesaría sobre el Dólar. Es difícil exagerar las implicaciones a largo plazo de la publicación.
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4) Las peticiones de subsidio de desempleo de EE.UU. podrían ser el canario en la mina de carbón

Jueves, 12:30 GMT. El 1 de mayo, el presidente de la Fed, Powell, habló de "debilidad inesperada" en los mercados laborales como una razón para acelerar los recortes de tipos. Desde entonces, las Nóminas no Agrícolas han mostrado una menor contratación, y la semana pasada las Solicitudes de Subsidio por Desempleo subieron a 231.000, significativamente por encima de las expectativas.

¿Está EE.UU. a punto de sufrir un gran repunte del desempleo? Lo único seguro es que los datos serán más interesantes de lo habitual. Los economistas esperan 220.000, una vuelta gradual a los niveles anteriores. Cualquier diferencia de 5.000 importará a corto plazo, y una sorpresa por encima de 10.000 tendría ya un impacto a más largo plazo.

Peticiones de subsidio de desempleo en EE.UU. Fuente: FXStreet

5) La declaración de Christopher Waller cierra la semana

Viernes, 14:15 GMT. Aunque esta semana hay programados varios oradores además de Powell, el discurso del gobernador de la Fed, Christopher Waller, es el más importante. Waller es un votante permanente, y alguien que tiende a liderar el pensamiento de la Fed en lugar de limitarse a repetir los mensajes de Powell.

El designado de la era Trump solía ser un claro halcón, enfriando los mercados e impulsando el Dólar estadounidense. Sin embargo, los últimos comentarios de Waller han sido más neutrales. Sus palabras llegan a finales de la semana, cuando los datos ya han salido y los operadores se preparan para el fin de semana.

Cualquier cosa que diga Waller podría interpretarse como el pensamiento del banco tras los datos del IPC, y podría desencadenar movimientos significativos.