Cinco datos fundamentales de la semana: Las Nóminas no Agrícolas vuelven al trono con una gran acumulación de publicaciones

• El mercado laboral de EE.UU. vuelve a ser el centro de atención tras el giro de la Reserva Federal respecto a la inflación.
• Las Nóminas no Agrícolas del viernes están precedidas por una acumulación completa de puntos de datos críticos. 
• Se espera un aumento de la volatilidad a medida que los operadores regresen de sus vacaciones de verano.

"El Rey de los Indicadores" – durante un par de años, las Nóminas no Agrícolas (NFP) perdieron su trono ya que la inflación estaba en el centro de atención. Después de que Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Fed), básicamente declarara la victoria sobre el aumento de los precios, el informe de empleo merece plenamente el trono. Esta vez, la intensa acumulación de datos y el fin de las vacaciones de verano significan alta volatilidad.

1) El PMI manufacturero del ISM desencadenará alta volatilidad

Martes, 14:00 GMT. Aunque esta publicación es para el sector industrial más pequeño, el Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Manufactura del ISM para agosto es la primera publicación significativa después del largo fin de semana del Día del Trabajo, proporcionando una indicación inicial del estado de ánimo del mercado. La volatilidad probablemente será alta.

El calendario económico apunta a una mejora respecto a la pobre lectura de julio de 46.8, significativamente por debajo del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción. Los mercados bursátiles necesitan un número "optimista" – ni demasiado caliente ni demasiado frío.
 

PMI manufacturero del ISM. Fuente: FXStreet.

Una pequeña mejora impulsaría las acciones mientras apuntala el Dólar estadounidense (USD) y pesa marginalmente sobre el Oro. El metal precioso necesita datos débiles para avanzar.

La reacción del mercado a esta cifra – por ejemplo, si las acciones suben en cualquier caso, o si el Oro permanece limitado – serviría como una pista para los próximos días.

2) Las ofertas de empleo JOLTs ganan más atención después del discurso de Powell

Miércoles, 14:00 GMT. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo claramente que el mercado laboral importa – por lo que incluso un punto de datos para julio en lugar de agosto es de gran importancia. Las ofertas de empleo se estabilizaron en 8,18 millones anualizadas en junio, mostrando que la disminución en la contratación se ha detenido. 

Los economistas ven una nueva caída reportada para julio, y cualquier gran caída asustaría a los inversores, reavivando los temores de recesión.

Espero otra sorpresa al alza, animando a las acciones y al Dólar estadounidense pero pesando sobre el Oro. 

3) El ADP y las solicitudes semanales de desempleo provocarán operaciones volátiles

Jueves: informe de empleos del sector privado de ADP a las 12:15 GMT, solicitudes semanales de desempleo a las 12:30 GMT. El largo fin de semana del Día del Trabajo ha llevado a ADP, el mayor proveedor de nóminas privadas de Estados Unidos, a publicar sus datos el jueves. Eso añade volatilidad al mercado, ya que las solicitudes semanales de desempleo se publican solo 15 minutos después.

Los datos de ADP se consideran un indicador adelantado hacia el informe oficial de Nóminas no Agrícolas del viernes, pero la correlación entre los dos es pobre. Además, los movimientos desencadenados por ADP a menudo se revierten. 

Si ambas publicaciones superan las estimaciones, podrían tener un efecto positivo en el Dólar estadounidense y uno adverso en el Oro. Por el contrario, una doble falta haría lo opuesto. Sin embargo, hay una buena probabilidad de que los resultados estén cerca de las expectativas – y que uno sea un acierto y el otro una falta. 

Creo que operar en este momento sería desordenado, pero si se debe tomar una operación, creo que sería mejor ir en contra del movimiento inicial – un movimiento de reversión a la media. 

4) El PMI de servicios del ISM sirve como el último indicador antes del NFP

Jueves, 14:00 GMT. Menos de 24 horas antes de que el informe de empleos, de suma importancia, llegue a las pantallas, este indicador prospectivo del sector servicios – el más grande de Estados Unidos – probablemente desencadenará una acción de precios significativa.

El PMI de servicios del ISM ha estado oscilando por encima y por debajo del umbral de 50 puntos en los últimos meses, reflejando la incertidumbre sobre el futuro de la economía. Después de alcanzar los 51.4 puntos en julio, se espera que se mantenga en niveles similares.

Aparte del titular, el componente de empleo también es de gran importancia. Los mercados responderán primero al titular, luego al componente de empleo. En caso de que vayan en direcciones opuestas, es probable que haya movimientos bruscos en los mercados.

Es esencial notar que ahora el enfoque está en el mercado laboral.

5) Las Nóminas no Agrícolas tienen más peso de lo habitual

Viernes, 12:30 GMT. ¿Un solo recorte o uno doble? La Fed se comprometió a recortar las tasas en septiembre, pero dejó a los mercados preguntándose si optará por el recorte estándar de 25 puntos básicos o una dosis doble de 50 puntos básicos. El presidente Powell enfatizó que hará lo que sea necesario para apoyar el mercado laboral.

El informe de julio fue pobre: solo se ganaron 114.000 empleos en Estados Unidos. Ahora se espera un rebote por encima de 150.000 – pero estas expectativas pueden cambiar en respuesta a los indicadores adelantados mencionados anteriormente. 

Nóminas no Agrícolas. Fuente: FXStreet

Cinco escenarios para el NFP

1. Los inversores desean un resultado de 150.000-200.000, lo que permitiría recortes de tasas sin temores de recesión. Eso pesaría sobre el Dólar estadounidense mientras impulsa el Oro y las acciones.

2. Un aumento de 200.000-250.000 empleos reduciría las expectativas de un recorte de 50 puntos básicos, impulsando el Dólar estadounidense y pesando sobre el Oro pero manteniendo un fuerte soporte. 

3. Un resultado por encima de 250.000 ya haría que algunos duden de que la Fed entre en un ciclo consistente de recorte de tasas, enviando las acciones y el Oro a la baja, mientras apoya al Dólar estadounidense. 

4. Una cifra decepcionante de 100.000-150.000 sería algo decepcionante, pero aumentaría las posibilidades de un recorte de tasas de doble dosis, impulsando el Oro y perjudicando al Dólar estadounidense. Las acciones se deslizarían, pero no colapsarían.

5. Cualquier cifra por debajo de 100.000 ya causaría preocupaciones de recesión. Mientras que el Oro se beneficiaría, el Dólar estadounidense podría protagonizar un repunte desencadenado por flujos de refugio seguro. Las acciones temblarían. 

Reflexiones finales

La reciente coronación de las Nóminas no Agrícolas como Rey no implica operaciones ordenadas. Recién salidos del largo fin de semana – y de las vacaciones de verano – los inversores podrían hacer que las condiciones sean peligrosas. Opere con cuidado.