La única certeza es un recorte de tasas, pero los movimientos futuros dependen de una interpretación del masivo estímulo alemán para la inflación, el crecimiento y los costes de financiación. El EUR/USD y los bonos alemanes están listos para moverse.
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La referencia a "restrictivo" es crítica para los movimientos iniciales
Una vez más, se prevé que el Banco Central Europeo (BCE) recorte tasas en 25 puntos básicos. ¿Ha llegado al final del ciclo? ¿Cuántos recortes más están en la agenda? ¿Sigue la institución con sede en Frankfurt considerando su política como restrictiva? Esta última pregunta puede ser clave para los movimientos iniciales.
Si la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y sus colegas ven la política como restrictiva, significa que las tasas de interés aún tienen margen para caer y el EUR/USD estaría bajo presión.
Por el contrario, si el BCE declara ahora que su política ya no es restrictiva –por omisión– su ciclo ha terminado, y por lo tanto, el EUR/USD podría subir.
La pregunta más grande es: ¿cómo ve el BCE el reciente anuncio de un masivo estímulo alemán? Un derroche de inversión de 500 mil millones de euros ha impulsado al Euro, ha hecho que los rendimientos de los bonos alemanes se disparen y podría obligar al BCE a comprar deuda para apoyar el crédito.
Espero que Lagarde se abstenga de cualquier comentario, ya que esto es una etapa temprana. Por otro lado, en el pasado fue criticada por decir que los diferenciales no importan. Sí importan, y eventualmente, el BCE podría intervenir.
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(Esta historia fue corregida el 6 de junio a las 07:45 GMT para decir que el Banco Central Europeo está listo para recortar las tasas de interés por primera vez desde 2019, no 2020.)
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