Pronóstico Semanal del Dólar: Los temores de estanflación patrocinan la caída

• El Índice del Dólar estadounidense (DXY) mantuvo su estado negativo por otra semana más.
• Las preocupaciones sobre la estanflación continuaron afectando el ánimo en torno al Dólar.
• El presidente Powell reiteró la postura prudente de la Fed y su enfoque en la inflación.

El Dólar estadounidense (USD) soportó otra semana difícil en medio de una combinación de tensiones constantes en la guerra comercial, ruido político e incertidumbre macroeconómica.

De hecho, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) retrocedió por quinta semana consecutiva, extendiendo la reciente ruptura del nivel psicológicamente clave de 100.00 y manteniéndose en la zona de mínimos de tres años cerca del soporte de 99.00.

La debilidad continua del Dólar también se produjo junto con las pérdidas aceleradas en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. en varios plazos.

Los aranceles desatan el caos en el mercado

El mal ambiente ha cobrado fuerza después de que la Casa Blanca anunciara un arancel asombroso del 145% sobre las importaciones chinas, seguido de medidas de represalia de Pekín, que impuso gravámenes del 125% sobre los productos estadounidenses a partir del 12 de abril.

Este intercambio avivó los temores de que se esté gestando una guerra comercial global a gran escala, con los inversores cada vez más incorporando un crecimiento más lento y una inflación más alta en EE.UU.

Vale la pena recordar que el nuevo plan comercial del presidente Trump impuso un arancel base del 10% sobre todas las importaciones, con recargos adicionales específicos por país. Si bien la administración luego eximió temporalmente a las naciones que no respondieron, mantuvo a China en la mira, intensificando los aranceles punitivos.

Estos aranceles podrían ser un arma de doble filo: los choques de precios iniciales pueden ser breves, pero las barreras comerciales persistentes corren el riesgo de alimentar una segunda ola de inflación, desincentivando el gasto del consumidor, restringiendo el crecimiento e incluso reintroduciendo amenazas deflacionarias. Si la presión aumenta, la Fed podría verse obligada a cambiar su actual postura cautelosa.

Cautela en la política en medio de la incertidumbre

La Reserva Federal (Fed) mantuvo las tasas estables en 4.25%–4.50% en su reunión del 19 de marzo, optando por la cautela en medio de la creciente volatilidad. Los funcionarios rebajaron las previsiones del PIB para 2025 a 1.7% desde 2.1% y ajustaron al alza las estimaciones de inflación a 2.7%, destacando los temores de un contexto de estanflación.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha adoptado una línea cautelosa. En su posterior conferencia de prensa, dijo que no hay necesidad inmediata de más recortes, pero calificó los nuevos aranceles de "más grandes de lo esperado". Reconoció el riesgo de picos simultáneos de inflación y desempleo, una combinación que podría poner en peligro el mandato dual de la Fed.

A principios de la semana, en el Club Económico de Chicago, Powell señaló signos de desaceleración: un gasto del consumidor modesto, un debilitamiento del sentimiento y una avalancha de importaciones previas a los aranceles que pesan sobre el PIB. Reiteró que la política se mantendría estable mientras la Fed observa cómo se desarrollan los recientes choques.

Además, otras voces del banco central resonaron con cautela:

• Christopher Waller (Junta de Gobernadores) calificó los aranceles como un "shock significativo" y advirtió que podrían obligar a la Fed a recortar tasas, incluso si la inflación se mantiene elevada.
• Raphael Bostic (Banco de la Reserva Federal de Atlanta) dijo que la incertidumbre sobre los aranceles ha puesto a la economía en una "gran pausa" y aconsejó mantener las tasas sin cambios hasta que la perspectiva se aclare.
• John Williams (Banco de la Reserva Federal de Nueva York) argumentó que la política está bien posicionada por ahora, aunque admitió que los aranceles probablemente elevarán la inflación, desacelerarán el crecimiento y aumentarán el desempleo.

Trump vs. Powell: Segundo round

Sumando drama, el presidente Trump reavivó las tensiones con la Fed, diciendo que la destitución de Powell "no podría llegar lo suficientemente rápido". En una publicación en Truth Social, Trump afirmó que Powell debería haber recortado las tasas hace mucho tiempo y le instó a actuar ahora.

Sus comentarios llegaron justo un día después de que Powell reafirmara la independencia de la Fed en Chicago, una afirmación respaldada por un amplio apoyo en Capitol Hill.

Temores de inflación en aumento

La creciente debilidad del Dólar estadounidense refleja las crecientes preocupaciones sobre una posible desaceleración económica, con temores de estanflación—una mezcla tóxica de crecimiento lento e inflación elevada—ganando terreno. El último golpe proviene de los nuevos aranceles impuestos, el desvanecimiento del impulso interno y la disminución de la confianza de los inversores.

Si bien la inflación continúa superando el objetivo del 2% de la Fed—como se refleja tanto en los datos del IPC como en los del PCE—el sorprendentemente robusto mercado laboral ha complicado el panorama, desafiando las expectativas de una desaceleración más aguda.

Las expectativas de inflación entre los consumidores también están cambiando. Según la última Encuesta de Expectativas del Consumidor de la Fed de Nueva York, los estadounidenses ahora anticipan que los precios aumenten un 3.6% durante el próximo año, frente al 3.1% en febrero—la lectura más alta desde octubre de 2023. El aumento se debe en gran parte a las preocupaciones sobre los costos más altos de elementos esenciales como alimentos y alquiler, incluso cuando las expectativas de aumentos en los precios de la gasolina y la vivienda permanecen relativamente contenidas. Notablemente, las proyecciones de inflación a largo plazo se mantuvieron estables o disminuyeron ligeramente, lo que sugiere que los consumidores aún confían en que la Fed controlará las presiones de precios con el tiempo.

Por ahora, esta mezcla de temores elevados de inflación, incertidumbre persistente en torno a los aranceles y fundamentos debilitados probablemente mantendrá al dólar en terreno inestable, con la volatilidad permaneciendo como un tema clave en las próximas semanas.

Perspectiva del Dólar: Permanece volátil y vulnerable

Con la inflación aún por encima del objetivo, los aranceles alterando los flujos comerciales y el ruido político nublando el panorama de políticas, el Dólar estadounidense parece estar destinado a una volatilidad continua. Todas las miradas ahora se centran en los PMIs preliminares de la próxima semana y en los discursos de los funcionarios de la Fed en busca de pistas sobre lo que viene a continuación.

Niveles técnicos: El DXY bajo presión

Técnicamente, el DXY está operando por debajo de su SMA de 200 días (104.63), mostrando señales bajistas.

El soporte clave se encuentra en 99.01 (suelo de 2025 establecido el 11 de abril) y 97.68 (30 de marzo de 2022). Un rebote podría volver a probar 104.68 (26 de marzo), con niveles de resistencia en el SMA de 55 días (104.60), SMA de 100 días (106.05) y 107.66 (máximo del 28 de febrero).

Los indicadores de impulso siguen apuntando a una debilidad adicional en el horizonte: el Índice de Fuerza Relativa (RSI) ha caído a la región de sobreventa alrededor de 27, y el Índice Direccional Promedio (ADX) por encima de 52 apunta a una tendencia bajista en fortalecimiento.

Con corrientes políticas cruzadas, tensiones comerciales y riesgos de inflación girando, el Dólar estadounidense sigue en desventaja... y la perspectiva es todo menos clara.

Gráfico diario del Índice del Dólar estadounidense (DXY)