Dólar estadounidense Pronóstico Semanal: ¿Luz al final del túnel?

• El Índice del Dólar estadounidense recuperó algo de compostura y rebotó desde los mínimos.
• Las preocupaciones sobre la economía estadounidense deberían mantener al Dólar bajo presión.
• Una desescalada de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China sustentó el cambio de rumbo.

El Dólar estadounidense finalmente tuvo un respiro tras una fuerte y prolongada caída.

Después de perder aproximadamente un 9% desde sus máximos a principios de marzo, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) logró romper una racha de cuatro semanas de pérdidas, rebotando desde mínimos justo por debajo del nivel clave de 98.00 (21 de abril).

El rebote del Dólar fue impulsado por el alivio de los temores sobre la disputa arancelaria entre EE.UU. y China, junto con la decisión del presidente Trump de abandonar la idea de destituir al presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, un movimiento que había pesado sobre el sentimiento de los inversores.

Sin embargo, la recuperación del Dólar estadounidense contrastó con la continua debilidad en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que retrocedieron hacia mínimos de varios días a lo largo de la curva.

¿Están los aranceles volviendo a tener un impacto negativo?

No hubo nuevos anuncios sobre la imposición de nuevos aranceles por parte de la Casa Blanca durante la semana. Sin embargo, toda la atención se centró en lo opuesto: la perspectiva tangible de que el presidente Trump podría reducir sus impactantes aranceles del 145% sobre las importaciones estadounidenses de bienes chinos. El momento eventual de la decisión, así como el tamaño de la reducción, sigue, sin sorpresas, siendo desconocido hasta ahora.

El presidente Trump dijo que está listo para reducir los aranceles sobre los bienes chinos y afirma que la disposición de Pekín a un "trato justo" es la razón. Dijo a los periodistas el miércoles que las conversaciones comerciales están "activas" y avanzando en la dirección correcta.

¿El problema? China dice que nada de eso es cierto.

Así que, mirando el panorama general: el repentino cambio de aranceles de Trump se ajusta a un patrón. Frente a colapsos del mercado, reacciones de líderes empresariales e incluso rumores de pesos pesados del mundo MAGA, Trump ha estado retrocediendo lentamente de sus movimientos económicos más radicales. De hecho, abandonó su amenaza de aranceles universales después de que los mercados cayeran, se echó atrás en su intento de destituir al presidente de la Fed, Jerome Powell, tras señales de pánico de los inversores, y afirmó "concesiones importantes" de Canadá y México, solo para que surgiera que eran en su mayoría cosméticas.

Volviendo a los aranceles, vale la pena recordar que podrían ser una espada de doble filo: los choques de precios iniciales pueden ser breves, pero las barreras comerciales persistentes corren el riesgo de alimentar una segunda ola de inflación, desincentivando el gasto del consumidor, restringiendo el crecimiento e incluso reintroduciendo amenazas deflacionarias. Si la presión aumenta, la Fed podría verse obligada a cambiar su actual postura cautelosa.

La Fed se mantiene prudente, Powell señala riesgos crecientes de estanflación

La Fed mantuvo su tasa de interés de referencia sin cambios en 4.25%–4.50% durante su reunión del 19 de marzo, optando por un enfoque cauteloso en medio de la creciente volatilidad del mercado. Los funcionarios recortaron su pronóstico de crecimiento del PIB para 2025 al 1.7% desde el 2.1% y elevaron ligeramente su perspectiva de inflación al 2.7%, subrayando las preocupaciones de que la economía podría estar inclinándose hacia un escenario de estanflación.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, adoptó un tono mesurado en su conferencia de prensa posterior a la reunión, diciendo que no hay "necesidad inmediata" de más recortes de tasas. Sin embargo, advirtió que los nuevos aranceles impuestos eran "más grandes de lo esperado" y admitió que picos simultáneos en la inflación y el desempleo podrían amenazar el mandato dual de la Fed de estabilidad de precios y máximo empleo.

Hablando recientemente en el Club Económico de Chicago, Powell destacó signos tempranos de desaceleración, incluyendo un gasto del consumidor tibio, un debilitamiento del sentimiento empresarial y un aumento de las importaciones previas a los aranceles que podrían pesar sobre el crecimiento económico. Reiteró que la política monetaria se mantendría estable mientras los funcionarios monitorean cómo los recientes choques económicos repercuten en la economía.

Los funcionarios de la Reserva Federal esta semana señalaron un enfoque cauteloso hacia la política monetaria mientras evaluaban el posible impacto económico de los nuevos aranceles anunciados por la administración Trump:

El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, dijo que si los efectos se limitaban al 11% de la economía vinculado a las importaciones, el impacto más amplio podría ser modesto. Además, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, hizo eco de la incertidumbre, señalando que era demasiado pronto para juzgar cómo los aranceles podrían influir en las tasas de interés a corto plazo, una opinión que se dice es compartida en todo el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

La gobernadora de la Fed, Adriana Kugler, advirtió que los aranceles eran "significativamente más altos de lo esperado" y probablemente empujarían los precios al alza, reforzando la necesidad de mantener estables los costos de los préstamos hasta que los riesgos de inflación disminuyan. También señaló la influencia más amplia de las políticas de la administración sobre la inflación y el empleo, mientras que la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, dijo que los recientes movimientos del mercado no justificaban la intervención del banco central, pero dejó la puerta abierta a ajustar la política para junio si los datos entrantes lo justificaban.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, por su parte, argumentó que probablemente tomaría hasta la segunda mitad del año para comprender completamente los efectos económicos de los aranceles, sugiriendo que no hay necesidad inmediata de cambiar la postura actual de política monetaria de la Fed.

Los temores de inflación aumentan a medida que el Dólar se debilita

Las crecientes preocupaciones sobre una posible desaceleración económica en EE.UU. están pesando fuertemente sobre el Dólar, con temores de estanflación, una mezcla tóxica de crecimiento lento y una inflación obstinada, ganando impulso. Las últimas luchas del Dólar estadounidense se producen en medio del arrastre de los aranceles, el debilitamiento del impulso interno y una caída en la confianza de los inversores.

La inflación continúa superando el objetivo del 2% de la Fed, como se refleja en los últimos datos del IPC y PCE. Un mercado laboral sorprendentemente resistente ha complicado el camino de la Fed, desafiando las expectativas de una desaceleración económica más aguda.

Mientras tanto, las expectativas de inflación de los consumidores están cambiando al alza. Según la última Encuesta de Expectativas del Consumidor de la Fed de Nueva York, los estadounidenses ahora anticipan que los precios aumenten un 3.6% durante el próximo año, frente al 3.1% en febrero, la lectura más alta desde octubre de 2023. Sin embargo, las expectativas de inflación a largo plazo se mantuvieron estables o disminuyeron ligeramente, lo que sugiere que los consumidores aún confían en la capacidad de la Fed para eventualmente controlar la presión sobre los precios.

Por ahora, la combinación de temores elevados de inflación, la incertidumbre continua en torno a los aranceles y los fundamentos deteriorados probablemente mantendrá al Dólar estadounidense bajo presión, con la volatilidad esperada para seguir siendo un tema dominante en el mercado en las próximas semanas.

¿Qué sigue para el Dólar?

El mercado laboral de EE.UU. dominará la agenda económica la próxima semana con el informe de Nóminas no Agrícolas de abril como el punto culminante clave. Se enviarán señales adicionales del mercado laboral a través del informe de nóminas privadas de ADP, las solicitudes iniciales de desempleo semanales y la encuesta de aperturas de empleo JOLTS.

Más allá de los datos de empleo, se esperan estimaciones preliminares del PIB del primer trimestre y nuevas lecturas de los índices de manufactura y servicios del ISM, que también mantendrán a los inversores enfocados en la fortaleza de la economía estadounidense.

Panorama técnico del DXY

La perspectiva bajista para el Índice del Dólar (DXY) se mantiene firmemente intacta, con el índice continuando negociándose por debajo de sus medias móviles simples (SMA) de 200 días y 200 semanas, actualmente en 104.53 y 102.67, respectivamente.

Los niveles de soporte clave están en foco en 97.92, el mínimo de 2025 establecido el 21 de abril, y 97.68, el pivote del 30 de marzo de 2022. En el lado positivo, un posible rebote podría volver a probar la barrera psicológica de 100.00, antes de la SMA interina de 55 días en 103.97 y el máximo del 26 de marzo en 104.68.

Los indicadores de impulso refuerzan la tendencia bajista. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se ha retirado a alrededor de 36, mientras que el Índice Direccional Medio (ADX) ha aumentado por encima de 54, señalando una tendencia a la baja en fortalecimiento.

Gráfico diario del DXY