- El Índice del Dólar estadounidense reanudó su tendencia bajista semanal.
- La atención sigue centrada en los planes de Trump sobre los aranceles.
- El mercado laboral estadounidense se mantuvo firme en enero.
En los últimos días bastante volátiles, el Dólar estadounidense (USD) comenzó la semana con nuevos máximos del ciclo justo por debajo del obstáculo clave de 110.00, respaldado por el anuncio del presidente Donald Trump de aranceles del 25% sobre las importaciones de Canadá y México, mientras añadía un gravamen del 10% sobre los bienes de China.
Sin embargo, todo ese optimismo en torno al Dólar se disipó rápidamente después de que el presidente Trump decidiera retrasar los aranceles sobre los bienes canadienses y mexicanos a cambio de negociaciones sobre controles fronterizos. Las medidas contra el gigante asiático, sin embargo, se mantuvieron en su lugar y están a la espera de una llamada entre Trump y Xi Jinping de la que aún no se ha tenido noticias.
Ante la intensa y persistente falta de claridad en torno a la política comercial de EE.UU., el Índice del Dólar estadounidense (DXY) ha emprendido una fuerte corrección que parece haber encontrado cierta contención decente en la región de 107.00 por el momento.
Los fundamentales de EE.UU. y la Fed refuerzan la perspectiva constructiva
A la luz de la parafernalia de los aranceles en curso, incluidas las posibles medidas contra la Unión Europea (UE) en un futuro no muy lejano, se espera que el Dólar siga sufriendo el tono indeciso de la Casa Blanca.
Sin embargo, la economía estadounidense sigue "en un muy buen lugar" y, por lo tanto, se espera que mantenga al Dólar en el lado de la oferta en la galaxia FX frente a sus pares.
A pesar de la publicación de las Nóminas no Agrícolas (NFP) que mostraron que la economía agregó menos empleos de los estimados previamente en enero (+143K), la tasa de desempleo sí bajó al 4.0% y las Ganancias Promedio por Hora, un proxy de la inflación a través de los salarios, sorprendieron al alza, aumentando un 4.1% en los últimos doce meses.
El sólido mercado laboral se combina con cifras de inflación persistentes y una actividad económica firme, todo lo cual se convierte en un firme soporte para el Dólar proveniente de la economía real en el futuro.
Aunque es importante, la publicación de la inflación de la próxima semana medida por el Índice de Precios al Consumidor probablemente no moverá el dial de la política monetaria de la Reserva Federal, salvo, por supuesto, una sorpresa notable en cualquier dirección.
A raíz de las últimas cifras de NFP, los participantes del mercado ahora ven a la Fed reanudando su ciclo de flexibilización a principios del verano.
Una Fed prudente también apoya al Dólar
La Reserva Federal (Fed) optó por mantener las tasas de interés estables dentro del rango objetivo de 4.25% a 4.50% durante su reunión del 29 de enero, marcando una pausa después de tres recortes consecutivos de tasas a finales de 2024. Si bien esta decisión refleja confianza en la resiliencia de la economía, los responsables de la política monetaria advirtieron que la inflación sigue "algo elevada", señalando desafíos persistentes en el horizonte.
En su habitual conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, enfatizó que el banco central no tiene prisa por cambiar su postura de política, citando la fortaleza continua de la economía. Subrayó la importancia de un enfoque cauteloso mientras la Fed monitorea las condiciones económicas en evolución.
Powell también abordó la incertidumbre en torno a los aranceles, describiendo su impacto potencial como altamente impredecible. Señaló la amplia gama de incógnitas, incluida la duración, escala y objetivos de los aranceles, posibles represalias y cómo estos factores podrían repercutir en la economía y afectar a los consumidores.
La cautela adicional en el camino de la Fed, particularmente en medio del espectro de los aranceles, también fue expuesta por los responsables de la política monetaria de esta semana: la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, dijo que no había necesidad inmediata de bajar las tasas, mientras que el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, señaló que la incertidumbre política, especialmente sobre los aranceles que podrían aumentar los precios, apoyaba un ritmo más lento de recortes de tasas.
La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, mencionó que la Fed podría tomarse su tiempo para estudiar los datos económicos y los efectos de los recientes cambios de política antes de decidir su próximo movimiento, un sentimiento compartido por el vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, quien dijo que los recortes adicionales de tasas podrían continuar a mediano plazo sin prisa.
El presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, predijo que la inflación caería significativamente en el primer trimestre y vio poca justificación para una subida de tasas en el corto plazo. La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, argumentó que estaba inclinada a mantener las tasas sin cambios por un tiempo, incluso si la inflación se acercaba al objetivo de la Fed, siempre y cuando el mercado laboral se mantuviera fuerte. Por último, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo que si la inflación caía aún más, apoyaría recortes modestos de tasas para fin de año, salvo sorpresas importantes de los aranceles u otras acciones de política.
Una actitud de precaución desde la perspectiva del posicionamiento
Los especuladores, han estado añadiendo posiciones largas a sus posiciones del USD desde noviembre pasado. Según el último Informe de Posicionamiento de la CFTC para la semana que finalizó el 31 de enero, las posiciones netas largas han alcanzado niveles no vistos desde septiembre de 2024, por encima de los 14K contratos.
Se espera que las posiciones largas abarrotadas sean más susceptibles a las noticias negativas provenientes del entorno del Dólar, lo que lleva el potencial de deshacerse rápidamente y exacerbar cualquier corrección en el índice.
Eventos clave en el horizonte
Mirando la agenda estadounidense de la próxima semana, la publicación de la Tasa de Inflación de EE.UU. y los testimonios del presidente Jerome Powell deberían robarse el espectáculo, siempre secundados por comentarios de funcionarios de la Fed y datos sobre la economía diaria.
Perspectiva técnica del Índice del Dólar DXY
En caso de que los vendedores recuperen la ventaja, el Índice del Dólar (DXY) enfrenta un soporte inicial en el mínimo de 2025 en 106.96 desde el 27 de enero, antes del mínimo de diciembre de 2024 en 105.42, y la crítica SMA de 200 días en 104.83.
Mientras el índice se mantenga por encima de este último, la perspectiva alcista permanece intacta.
Ocasionales episodios de fortaleza podrían ver al índice potencialmente volver a probar su máximo de febrero de 109.88 (3 de febrero), justo antes del máximo del ciclo de 110.17 del 13 de enero. Una ruptura por encima de este nivel sentaría las bases para un desafío del pico de 2022 en 114.77, marcado el 28 de septiembre.
Las señales de impulso están enviando mensajes mixtos. El RSI diario, ganando ritmo y acercándose a 50, apunta a un creciente potencial alcista, pero el ADX, situado alrededor de 17, refleja una débil fortaleza de la tendencia.
Gráfico diario del índice DXY
Nóminas no Agrícolas FAQs
Las Nóminas no Agrícolas (NFP) forman parte del informe mensual de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. El componente de Nóminas no Agrícolas mide específicamente el cambio en la cantidad de personas empleadas en Estados Unidos durante el mes anterior, sin incluir el sector agrícola.
La cifra de Nóminas no Agrícolas (NFP) puede influir en las decisiones de la Reserva Federal al proporcionar una medida del éxito con el que la Fed está cumpliendo su mandato de fomentar el pleno empleo y una inflación del 2%. Una cifra de NFP relativamente alta significa que hay más gente empleada, ganando más dinero y, por lo tanto, probablemente gastando más. Un resultado de Nóminas no Agrícolas relativamente bajo, por otro lado, podría significar que la gente está teniendo dificultades para encontrar trabajo. La Fed normalmente aumentará las tasas de interés para combatir la alta inflación provocada por el bajo desempleo, y las bajará para estimular un mercado laboral estancado".
Las Nóminas no Agrícolas generalmente tienen una correlación positiva con el Dólar estadounidense. Esto significa que cuando las cifras son mayores a lo esperado, el Dólar tiende a subir y viceversa cuando son menores. Las Nóminas no Agrícolas influyen en el Dólar estadounidense en virtud de su impacto en la inflación, las expectativas de política monetaria y las tasas de interés. Un NFP más alto generalmente significa que la Reserva Federal será más restrictiva en su política monetaria, lo que respaldará al Dólar.
Las Nóminas no Agrícolas generalmente tienen una correlación negativa con el precio del Oro. Esto significa que una cifra de nóminas mayor a la esperada tendrá un efecto depresivo en el precio del Oro y viceversa. Un NFP más alto generalmente tiene un efecto positivo en el valor del Dólar estadounidense y, como la mayoría de las materias primas principales, el Oro se cotiza en dólares estadounidenses. Por lo tanto, si el Dólar estadounidense gana valor, se requieren menos dólares para comprar una onza de oro. Además, las tasas de interés más altas (que generalmente ayudaron a un NFP más alto) también reducen el atractivo del Oro como inversión en comparación con quedarse en efectivo, donde el dinero al menos generará intereses".
Las Nóminas no Agrícolas son solo un componente dentro de un informe de empleo más amplio y pueden verse eclipsadas por los otros componentes. En ocasiones, cuando las Nóminas no Agrícolas son mayores que lo previsto, pero las ganancias semanales promedio son menores que lo esperado, el mercado ha ignorado el efecto potencialmente inflacionario del resultado principal e interpreta la caída de las ganancias como deflacionaria. Los componentes de la tasa de participación y las horas semanales promedio también pueden influir en la reacción del mercado, pero solo en eventos poco frecuentes como la "Gran Renuncia" o la Crisis Financiera Global".
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