Dólar Pronóstico semanal: Toda la atención está en las declaraciones de miembros de la Fed y las apuestas de recortes de tipos de interés

• El índice del Dólar estadounidense (DXY) rebotó desde mínimos de varias semanas cerca de 104.00.
• Los inversores esperan que la Fed comience a reducir los tipos en septiembre.
• Los portavoces de la Fed se inclinan porun tono cauteloso en cuanto a los recortes de tipos.
• Próximamente se publicarán las declaraciones de miembros de la Fed, las Minutas del FOMC y los PMIs preliminares.

En una semana nefasta para el Dólar, el índice Dólar estadounidense(DXY) retrocedió hasta la zona de mínimos de cinco semanas en el entorno de 104.00, logrando recuperar algo de compostura en la última parte de la semana.

Todo giraba en torno a la inflación

El comportamiento semanal del Dólar estadounidense (USD) se vio impulsado casi exclusivamente por la publicación de las cifras de inflación de EE.UU., medidas por el Índice de Precios al Consumo (IPC) del mes de abril, que confirmaron una vez más la continuación de la tendencia desinflacionista de la economía estadounidense.

A pesar de la sorpresa positiva que supuso el Índice de Precios de Producción (IPP) a principios de semana, los inversores parecen haber acelerado su convicción de un recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) en los próximos meses, siendo septiembre el candidato más probable.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, la probabilidad de una bajada del Fed Funds Target Range (FFTR) en ese mes ronda el 70%.

La prudencia de la Fed necesita más convicción

En contra a lo que parecen creer los mercados y los inversores, la mayoría de los funcionarios de la Fed mostraron una gran prudencia en lo que respecta a la creciente probabilidad del inicio del ciclo de relajación de la Fed.

Dicho esto, el vicepresidente de la Reserva Federal, Phillip Jefferson (votante permanente), argumentó el lunes que, en una economía por lo demás saneada, el banco central debería mantener su actual política monetaria hasta que sea evidente que la inflación se modera de nuevo hacia el objetivo del 2%. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, también indicó que espera que la inflación siga bajando hasta 2024, como el año pasado, aunque su confianza ha disminuido después de que los precios subieran más rápido de lo previsto en el primer trimestre. Más tarde, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari (no votante), reiteró su incertidumbre sobre lo restrictiva que es actualmente la política monetaria, sugiriendo que los costes de endeudamiento "probablemente necesiten sentarse aquí por un tiempo" mientras los banqueros centrales evalúan la inflación. Por último, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams (votante permanente), acogió con satisfacción los recientes datos más suaves sobre la inflación de los consumidores, pero afirmó que esta evolución positiva no es suficiente para justificar un pronto recorte de los tipos de interés, mientras que la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester (votante), declaró que el mantenimiento de los actuales niveles de política contribuirá a que la inflación, aún elevada, vuelva a situarse en el objetivo del 2%.

Los rendimientos estadounidenses parecen inclinarse a la baja

En los mercados monetarios estadounidenses, la reciente evolución del Dólar coincidió con un resurgimiento del sesgo bajista de los rendimientos estadounidenses en distintos plazos. Esto se produjo en un contexto macroeconómico sin cambios, lo que sugiere la posibilidad de que la Fed sólo realice uno o ningún recorte de tipos en lo que queda de año.

En cuanto a las trayectorias más generales de los tipos de interés entre los bancos centrales del G10 y la dinámica de la inflación, se prevé que el Banco Central Europeo (BCE) recorte los tipos durante el verano boreal, posiblemente seguido del Banco de Inglaterra (BoE). Sin embargo, se espera que la Reserva Federal y el Banco de la Reserva de Australia (RBA) empiecen a relajar los tipos más avanzado el año, posiblemente en el cuarto trimestre.

La semana que viene, el acontecimiento clave será la publicación de las actas del FOMC, así como las lecturas preliminares de los PMI manufacturero y de servicios del mes de mayo, todo ello en medio de nuevos comentarios de los responsables de la fijación de tipos de la Fed.

Análisis técnico del índice USD (DXY)

El aumento de la presión bajista podría llevar al Índice del Dólar estadounidense (DXY) a volver a visitar el mínimo de mayo de 104.08 (16 de mayo), una región apuntalada por la SMA de 100 días. Más al sur se sitúa el mínimo semanal de 103.88 (9 de abril), por delante del mínimo de marzo en 102.35 (8 de marzo). Un retroceso más profundo podría llevar al DXY a probar el mínimo de diciembre en 100.61 (28 de diciembre), antes de la barrera psicológica de 100.00 y el mínimo de 2023 en 99.57 (14 de julio).

Por el contrario, un movimiento alcista podría provocar una nueva prueba del máximo de 2024 en 106.51 (16 de abril). La superación de este nivel podría impulsar un movimiento hacia el máximo de noviembre en 107.11 (1 de noviembre), justo antes del máximo de 2023 en 107.34 (3 de octubre).

Desde una perspectiva más amplia, se espera que la tendencia alcista prevaleciente persista mientras el DXY se mantenga por encima de la SMA de 200 días.