El mercado de divisas enfrenta riesgos de las elecciones en EE.UU., mientras las acciones se centran en las ganancias

El sentimiento de riesgo es más alto el jueves, ya que los datos de ganancias y el retroceso de los rendimientos de los bonos impulsan las acciones. Los rendimientos de EE.UU. y Europa están cayendo el jueves; sin embargo, el Reino Unido está desafiando esta tendencia y los rendimientos a 10 años y a 2 años están ambos más altos. El mercado puede ser reacio a comprar bonos del Reino Unido hasta que pasemos el Presupuesto de la próxima semana. Tesla reportó una sorpresa positiva en sus ganancias el miércoles por la noche, y su precio de acción está más de un 10% más alto en el pre-mercado. Esto ha mejorado el estado de ánimo del mercado después de tres días de pérdidas, y los futuros del S&P 500 de EE.UU. predicen una apertura más fuerte, que podría empujar al índice cerca de su máximo histórico de la semana pasada.

Rendimientos del Tesoro y el resultado de las elecciones en EE.UU.  

La caída en los rendimientos de los bonos no se debe a ningún factor fundamental o cambio en el trasfondo económico. En cambio, el mercado ha reducido las apuestas de que la Fed no recortará las tasas cuando se reúna el próximo mes. Había una probabilidad del 12% de que no hubiera cambios en la próxima reunión de la Fed, según la herramienta Fedwatch de CME, sin embargo, eso ha caído al 7%. Las encuestas antes de las elecciones presidenciales de EE.UU. han seguido estrechándose. El promedio de encuestas de RealClearPolitics predice que Harris ganará el 48,8% de los votos, mientras que Trump ganará el 48,6%. Estas elecciones están demasiado reñidas para predecir un ganador claro, y no se puede descartar la posibilidad de que no haya un ganador claro. El mercado puede estar valorando una mayor probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed en noviembre, en parte porque un resultado no claro de estas elecciones podría afectar el sentimiento económico y pesar sobre el crecimiento económico, forzando a la Fed a más recortes de tasas. El estrechamiento de las encuestas electorales también podría estar pesando sobre el dólar. Un dólar fuerte fue parte del Trump Trade, que ha dominado los mercados en las últimas semanas. Si las encuestas están demasiado reñidas para predecir un ganador, entonces es natural que una operación que respalda a un candidato específico se reduzca.

El PMI del Reino Unido sugiere que el presupuesto está pesando sobre los negocios

En general, creemos que la caída en los rendimientos de los bonos de EE.UU. y la debilidad del dólar es una pausa, más que un cambio en la tendencia general. El EUR/USD está de vuelta por encima de 1,08 $ el jueves, y el GBP/USD ha rebotado por encima de 1,29 $, a medida que el dólar se debilita. Los datos del PMI de Europa y el Reino Unido no fueron espectaculares, y el PMI compuesto del Reino Unido cayó a su nivel más bajo desde noviembre de 2023. Sin embargo, los PMIs alemanes aumentaron ligeramente, incluyendo la lectura manufacturera, lo que sugiere que la economía alemana puede haber pasado lo peor.

El informe del PMI del Reino Unido para octubre se vio afectado por la toma de decisiones retrasada por parte de los clientes debido a la incertidumbre económica. Por lo tanto, si Rachel Reeves no asusta a los mercados con su Presupuesto la próxima semana, podríamos ver un repunte del crecimiento a finales de año. La tasa de inflación se redujo a su nivel más bajo en 47 meses, aunque las empresas señalaron mayores cargas de costos según S&P Global, que produce el informe. Aunque los costos de la energía han retrocedido aún más este mes, el costo de los salarios ha aumentado, y esto también puede haber pesado sobre el sentimiento.

Los últimos datos del PMI sugieren que la economía del Reino Unido tuvo dificultades al comienzo del cuarto trimestre, sin embargo, la libra parece ser resistente a los informes del PMI de hoy. El mercado de divisas puede no expresar un sesgo direccional hasta que pase el presupuesto, y podamos evaluar el crecimiento y el sentimiento después de los cambios fiscales que se esperan. El mercado de divisas podría estar en modo de espera hasta que pasen los dos grandes eventos políticos: el presupuesto del Reino Unido y las elecciones presidenciales de EE.UU. Los mercados bursátiles parecen inmunes a estos riesgos, ya que se concentran en los datos de ganancias. Hasta ahora, las ganancias a ambos lados del Atlántico han sido positivas, con Barclays superando las estimaciones de ganancias y demostrando que su estrategia de recuperación está funcionando. Los inversores están recompensando a las empresas que superan las estimaciones de ganancias, se espera que el precio de las acciones de Tesla abra más de un 10% más alto hoy, y el precio de las acciones de Barclays está más alto en un 3,8%.