El mercado digiere el presupuesto del Reino Unido, Microsoft rompe la narrativa de la IA

Los mercados financieros continúan digiriendo los detalles del presupuesto del Reino Unido, y las noticias no son buenas. Los rendimientos de los bonos del Reino Unido han subido en la apertura, y el rendimiento a 10 años ha aumentado más de 3 puntos básicos. El presupuesto del Reino Unido ha caído como un globo de plomo, ya que ha mostrado uno de los mayores aumentos en impuestos, gastos y endeudamiento en la historia del presupuesto del Reino Unido, solo para que la OBR revisara a la baja sus previsiones de crecimiento a largo plazo. Para un gobierno que planeaba impulsar el crecimiento, han caído espectacularmente en el primer obstáculo. 142.000 millones de libras esterlinas de endeudamiento adicional en 5 años para una escasa tasa de PIB del 1.6% en 2029, ¿vale la pena, Rachel?

Este presupuesto también ha molestado a millones de personas, incluidos empresarios y pensionistas. El gobierno puede haber estado planeando a largo plazo en este presupuesto, pero no hace nada para garantizar su reelección en los próximos años. Los bonos del Reino Unido están cayendo, ya que la OBR también revisó al alza sus expectativas de inflación y tasas de interés a largo plazo. El aumento en el diferencial de rendimiento del Reino Unido está ayudando a la libra a estabilizarse alrededor de 1,30 $ frente al USD. La libra es el segundo mejor desempeño en el espacio de divisas del G10 el jueves, detrás del yen, ya que el dólar recupera ganancias mientras los nervios afectan el comercio de Trump a medida que nos acercamos a las elecciones de EE.UU. de la próxima semana.

Las grandes tecnológicas caen tras los resultados de Microsoft

Hay un tono general de aversión al riesgo en los mercados, Europa es un mar de rojo, y las acciones estadounidenses también cerraron a la baja el miércoles. La temporada de ganancias ha sido una mezcla esta semana. Se espera que las acciones de Microsoft abran con una caída del 3% más tarde hoy, aunque reportó ganancias más fuertes de lo esperado. Los ingresos fueron de 65.580 millones de dólares, frente a las expectativas de 64.500 millones. El ingreso neto fue de 24.600 millones de dólares, frente a las expectativas de 23.250 millones. Los inversores se sintieron decepcionados por las perspectivas de crecimiento de la computación en la nube de Azure. La reacción al informe de ganancias no fue completamente justa con Microsoft. Vale la pena señalar que la compañía invirtió agresivamente en capex por un valor de 20.000 millones de dólares el último trimestre, y aún así logró producir un BPA de 3,3 $, y un margen de beneficio bruto del 69,4%. Además, el crecimiento de las ventas de Azure del 34% el último trimestre es impresionante y muestra que la demanda es fuerte para sus productos impulsados por IA. Sin embargo, cuando se trata de IA, el mercado quiere ver tasas de crecimiento estelares, y hay cierta preocupación por una desaceleración en el negocio de IA generativa de Microsoft. Esto está proyectando una sombra sobre el sector de las grandes tecnológicas, Amazon está bajando un 1,17%, Nvidia está bajando un 1,8%, y Apple está bajando un 0,1% antes de su informe de ganancias esta noche. Se espera que Google también abra con una caída de más del 1% incluso después de que su informe de ganancias fue bien recibido a principios de esta semana. En general, las grandes tecnológicas son sensibles a cualquier grieta en la narrativa de la IA y están maduras para una venta después de un fuerte desempeño en las últimas semanas.

El enfoque de Shell en la reducción de deuda y recompras impulsa el crecimiento

En el Reino Unido, el precio de las acciones de Shell sube más de un 1%, después de que reportara ingresos más fuertes de su unidad de gas. El beneficio fue un 3,1% inferior interanual, sin embargo, logró reducir la deuda el último trimestre y, con 35.230 millones $, la deuda fue un 8% inferior intertrimestral. Esto contrasta con BP, donde los niveles de deuda aumentaron. El mercado también se alegró con el programa de recompra de acciones de 3.500 millones $. Las recompras de acciones, más que las perspectivas de crecimiento, están impulsando los precios de las acciones de las compañías petroleras tradicionales en estos días, lo cual es lo opuesto a lo que está impulsando a compañías como Microsoft y Apple.

Es natural que el mercado se reajuste y se tomen beneficios antes de una elección importante como la elección presidencial de EE.UU. la próxima semana. Por lo tanto, podríamos ver un tono de aversión al riesgo en los mercados en los próximos días. Los datos económicos también son clave para los mercados esta semana. En EE.UU. obtenemos el informe de nóminas el viernes y hoy obtenemos el PCE de septiembre, la medida de inflación preferida de la Fed. Se espera que los ingresos personales y el gasto personal aumenten en septiembre frente a agosto. El mercado espera una fuerte caída en las nóminas para octubre, en 101.000, frente a 254.000 en septiembre. Creemos que esta cifra es vital para la futura dirección de la Reserva Federal. Hay una probabilidad casi segura de un recorte de tasas por parte de la Fed la próxima semana, y hay casi 5 recortes descontados hasta el final del próximo año. Sin embargo, otro informe de nóminas fuerte podría ver una recalibración adicional de las expectativas de recorte de tasas en EE.UU., con el potencial de que los recortes de tasas se descarten del mercado si las nóminas son más fuertes de lo esperado la próxima semana.

El euro también está en el punto de mira esta mañana mientras esperamos la estimación del IPC de la Eurozona para el 5 de octubre. El mercado espera que la tasa anual aumente al 1,9% desde el 1,7%, pero que el núcleo caiga ligeramente al 2,6% desde el 2,7%.