¿El optimismo se ha ido por la borda?

La venta masiva de bonos continúa. El rendimiento del bono estadounidense a 2 años se disparó el lunes al 4,42% - el nivel más alto desde julio - antes de retroceder, el rendimiento del bono a 10 años alcanzó el 4,80% por primera vez en más de un año antes de retroceder. Como tal, los rendimientos de los bonos en EE.UU. en promedio volvieron a sus niveles previos a la crisis de las hipotecas subprime y los pesos pesados del mundo de los bonos esperan que el rendimiento a 10 años alcance la marca del 5% más pronto que tarde. En Europa, el rendimiento del bono alemán a 10 años avanzó a los niveles más altos desde el verano y el rendimiento del bono francés a 10 años se disparó más allá del 3,45%. En Japón, el rendimiento del bono japonés a 10 años saltó al 1,25% - un nivel que no se veía desde 2011.

La venta masiva global de bonos está impulsada por preocupaciones sobre los crecientes niveles de deuda que conducen a la agitación política y la incertidumbre en las economías desarrolladas. Esto se ve agravado por las luchas de los principales bancos centrales para reducir la inflación al objetivo del 2%, en medio de varios desarrollos económicos y políticos que podrían desencadenar una reversión en los precios al consumidor en todo el mundo. En consecuencia, los rendimientos están subiendo y las expectativas de nuevos recortes de tasas por parte de algunos de los principales bancos centrales se están desvaneciendo, poniendo a las acciones bajo presión. El S&P 500 se desplomó por debajo de la media móvil de 100 días (DMA de 100) ayer hasta el nivel en el que terminó el 5 de noviembre, justo antes de la nominación de Donald Trump como el próximo presidente de EE.UU. La venta masiva por debajo de la DMA de 100 atrajo algunas compras en caída y llevó a una escasa ganancia del 0,16% al final de la sesión, pero las ganancias de Trump ahora se han borrado por completo. El Nasdaq 100 extendió las pérdidas por debajo de la DMA de 50 y apunta a probar la DMA de 100 a la baja también. El Dow Jones, sin embargo, está mejor ofertado cerca de los niveles en los que estaba operando cuando Trump fue elegido, apoyado por un rally en las acciones de energía debido al aumento de los precios de la energía y un rebote en las acciones financieras antes de los próximos anuncios de ganancias bancarias. Las empresas medianas estadounidenses están cerca de los niveles de las elecciones de Trump, mientras que las pequeñas ya están por debajo. En Europa, el Stoxx 600 se hundió por debajo de su DMA de 50, mientras que el FTSE 100 cayó a pesar de un aumento en las acciones de energía y bancos.

¿Las apuestas optimistas del mercado se han ido por la borda?

Para que el rally del mercado de valores se amplíe más allá de las empresas tecnológicas y más allá de EE.UU., los rendimientos deben bajar y permitir que los menores costos de endeudamiento beneficien a sectores más cíclicos y no tecnológicos del mercado. Pero la dirección positiva de los rendimientos hoy pone esa previsión en riesgo. Si los rendimientos continúan subiendo y se mantienen altos, es poco probable que el rally se extienda más allá del sector tecnológico, e incluso dentro del sector tecnológico, podría flaquear debido a las ya altas valoraciones. Las empresas Magnificent 7 no pueden permitirse mala prensa en los niveles actuales, pero las noticias en los medios no fueron buenas ayer. 'Information' informó que los clientes de Nvidia enfrentan retrasos en la obtención de sus chips e incluso han reducido algunos pedidos. La acción cayó un 2% ayer. Las ventas de iPhone de Apple cayeron un 5% a nivel mundial este año, los rivales chinos aumentan su cuota de mercado, las aplicaciones de IA no están llegando lo suficientemente rápido y la próxima guerra comercial entre EE.UU. y el resto del mundo no dibuja un panorama alentador para el fabricante del iPhone. Las acciones de Apple cotizaron por debajo de la DMA de 50 por segundo día y tocaron un dedo del pie por debajo de la DMA de 100 ayer.

Aumenta la sensibilidad a los datos

La sensibilidad de los mercados a los principales datos económicos probablemente aumentará a medida que las incertidumbres políticas se acumulen y el apetito se debilite. Hoy se publicarán los últimos números del IPP de EE.UU., y se espera que el IPP general haya aumentado del 3% al 3,4% en diciembre y que el IPP subyacente aumente del 3,4% al 3,7% durante el mismo mes. El aumento de las presiones sobre los precios no es una buena noticia para las palomas de la Reserva Federal (Fed). Unas cifras de inflación más fuertes de lo esperado podrían acelerar aún más la venta masiva de bonos del Tesoro de EE.UU. y apoyar al dólar estadounidense.

El EUR/USD sigue bajo una presión de venta decente por debajo de la marca de 1.03, mientras que la Libra está en modo de caída libre debido a otra ronda de pérdida de apetito en los planes fiscales del gobierno y en medio de crecientes apuestas por una nueva venta masiva. Las posiciones en el mercado de opciones sugieren que algunos inversores están apostando a que la libra esterlina podría caer al nivel de 1.12 frente al dólar estadounidense si Rachel Reeves no puede restaurar la confianza rápidamente.

Dicho esto, hay una cantidad creciente de desencadenantes para que los contrarios se unan al juego, ralenticen y eventualmente reviertan el rally del dólar. Los fondos de cobertura, por ejemplo, han aumentado sus posiciones alcistas en el dólar estadounidense a los niveles más altos desde 2019. Mientras tanto, los cortos especulativos netos en el euro parecen estirados. Por lo tanto, podríamos ver algunas monedas principales recuperar terreno frente al dólar. Pero los datos dirán la última palabra sobre los movimientos de precios.