Elecciones en EE.UU.: China y el Dólar toman el centro del escenario

El Día de las Elecciones en EE.UU. es el 5 de noviembre. La carrera entre el ex presidente republicano Donald Trump y la vicepresidenta demócrata Kamala Harris está notablemente reñida en los estados clave. Los inversores están observando de cerca, preocupados de que un resultado disputado pueda perturbar los mercados globales y aumentar las tensiones geopolíticas.

Donald Trump: ¿Vuelve el Capitán Aranceles?

La plataforma de Trump enfatiza cambios audaces en la política económica. Propone eliminar los impuestos sobre las propinas y los beneficios del Seguro Social, reducir drásticamente los impuestos corporativos y reestructurar radicalmente las políticas comerciales, todo con el objetivo, según él, de traer empleos de vuelta a las costas estadounidenses y frenar la inflación. Para muchos estadounidenses que aún sienten el impacto de los precios en alza, estas promesas resuenan.

Una de las principales propuestas de Trump es un plan arancelario amplio. Su objetivo es introducir un arancel universal del 10% al 20% en todas las importaciones, con aranceles potenciales que podrían alcanzar hasta el 60% en productos chinos. Reflexionando sobre su mandato anterior, durante el cual impuso aranceles del 25% sobre el acero y del 10% sobre el aluminio, citando la seguridad nacional, los nuevos aranceles de Trump irían mucho más allá. Los aranceles originales llevaron a medidas de represalia de Canadá y la UE, que impusieron sus propios aranceles sobre productos agrícolas estadounidenses, afectando a los agricultores estadounidenses.

Los economistas temen que aranceles tan amplios puedan desencadenar un nuevo ciclo de conflictos comerciales, aumentando los precios y tensionando tanto las economías de EE.UU. como las globales. Los expertos advierten que una estrategia arancelaria pesada podría provocar una caída del mercado de valores, especialmente para las grandes empresas estadounidenses que dependen de las cadenas de suministro globales. UBS, por ejemplo, predice que un arancel del 10% podría causar una contracción similar en el mercado de valores de EE.UU.

Además, un informe del Instituto Peterson de Economía Internacional estima que si se implementan los aranceles de Trump, la inflación podría subir entre el 6% y el 9,3% para 2026, en comparación con un 1,9% proyectado sin ellos.

Además de estas propuestas, Trump ha expresado su deseo de ejercer más influencia sobre la Reserva Federal (Fed). Ha sido crítico con las subidas de tasas de interés de la Fed durante su primer mandato, sugiriendo que un enfoque monetario más indulgente ayudaría a frenar la inflación (cualquier similitud con la visión incómoda de Erdogan sobre cómo las tasas impactan los precios es pura coincidencia). Sin embargo, muchos economistas advierten que socavar la independencia de la Fed podría tener serios efectos a largo plazo en la estabilidad económica.

Kamala Harris: ¿La ganadora de la clase media?

La campaña de Kamala Harris se centra en abordar el aumento de los costos y crear oportunidades económicas más justas. Sus propuestas apuntan a hacer que la vivienda sea más asequible, reducir los gastos de atención médica y revisar los recortes de impuestos de Donald Trump, que según los economistas, benefician en gran medida a las corporaciones y a las personas de altos ingresos.

Harris se posiciona como una capitalista que cree en una asociación equilibrada entre el gobierno y el sector privado. Aun así, algunos economistas expresan preocupaciones de que sus políticas podrían llevar a disrupciones en el mercado laboral e incertidumbre para las empresas. Además, existe el riesgo de que su enfoque en estimular la demanda pueda aumentar los precios más rápido de lo que la oferta puede ajustarse, lo que podría empeorar las presiones inflacionarias.

En cuanto al comercio, Harris aún no ha detallado su postura sobre los aranceles. Sin embargo, ha expresado su compromiso de proteger las industrias nacionales de la competencia extranjera.

De cara al futuro, las relaciones entre EE.UU. y China estarán en el centro del debate tras el resultado de las elecciones en EE.UU.

Si Kamala Harris llega a la Casa Blanca, es probable que veamos una continuación del apoyo constante a Taiwán.

Por otro lado, si Donald Trump gana, podríamos ver una postura mucho más confrontacional. Es probable que se produzca otra ronda de tensiones comerciales entre EE.UU. y China, lo que no solo afectaría el crecimiento chino, sino que también podría perturbar la economía global y contribuir a la inflación en EE.UU.

Hasta ahora, y según el New York Times, Harris lidera la carrera hacia la Casa Blanca con un 49% frente al 48% de Trump. Sin embargo, se espera que este escenario siga cambiando en cualquier dirección en los próximos días.

¿Qué pasa con el Dólar estadounidense?

El Dólar estadounidense experimentó un marcado retroceso durante la administración Trump de 2017 a 2021. De hecho, el Dólar cayó a un ritmo bastante sostenido desde principios de 2017 hasta el primer trimestre de 2018, para luego embarcarse en una fase de consolidación y reanudar su declive alrededor de junio de 2020, en línea con el empeoramiento de las condiciones globales tras el estallido de la pandemia de COVID.

Parece vox populi que una victoria de Trump beneficiará enormemente al Dólar esta vez. De hecho, uno de los principales impulsores detrás del intenso rally del Dólar desde principios de octubre es, precisamente, la aparición del llamado "Trump trade". Cabe destacar que el Índice del Dólar estadounidense (DXY), que sigue el Dólar frente a una cesta de seis competidores, subió más del 4% durante ese período, manteniendo el universo asociado al riesgo bajo una presión significativa a la baja.

La amenaza inmediata para el Dólar estadounidense proviene de la probabilidad de un resultado de "ola azul" en las elecciones del 5 de noviembre. En esas circunstancias, se espera que el Dólar sufra el desmantelamiento del "Trump trade", así como un cambio de posicionamiento hacia una postura más bajista, mientras que las perspectivas de mayores impuestos y una mayor regulación probablemente afecten el sentimiento en torno a las acciones estadounidenses.

Dado que el euro (EUR) representa la mayor parte del Índice del Dólar estadounidense (DXY), vale la pena intentar evaluar cómo las elecciones en EE.UU. podrían impactar al EUR/USD.

Desde abril, el EUR/USD ha estado subiendo gradualmente debido a la reevaluación de los inversores de, en ese momento, alrededor de tres a cuatro recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) este año. Dicho esto, la marcha hacia el norte del par ha estado registrando mínimos más altos hasta que alcanzó el pico de 2024 en la banda de 1.1210-1.1215 a finales de septiembre, también respaldado por la postura algo dura de muchos fijadores de tasas del BCE, quienes mantuvieron un enfoque cauteloso hacia el ciclo de flexibilización del banco, particularmente tras el recorte de línea dura del 12 de septiembre.

Sin embargo, la combinación de una postura más prudente del presidente Jerome Powell tras el recorte de tasas jumbo de la Fed el 18 de septiembre, el discurso menos moderado de la Fed desde entonces y la fuerte resistencia de la economía estadounidense, todo dio una dosis masiva de oxígeno al Dólar estadounidense junto con la especulación de que la economía ni siquiera podría intentar aterrizar.

Los rendimientos de EE.UU., especialmente en el centro y el extremo largo de la curva, también han estado brindando soporte al Dólar este mes, reflejando la fuerte pierna al alza de la moneda.

Y así, el EUR/USD bajó. Y bajó más hasta que parece haber surgido algún soporte alrededor de 1.0760. Eso es más de cuatro centavos desde los máximos registrados hace solo cuatro semanas.

La economía estancada en Alemania y, por extensión, en la Eurozona en general, no ofrece soporte para la moneda única a corto o mediano plazo en comparación con la robustez de la actividad en EE.UU. Esta es otra razón por la cual se espera que el Dólar estadounidense supere a su par europeo, y esto debería ocurrir independientemente de quién se convierta en el 47^o presidente de EE.UU. en noviembre.

Una mirada a los aspectos técnicos del EUR/USD

La reanudación del sesgo vendedor debería desafiar inmediatamente el mínimo de octubre en 1.0760 (23 de octubre). Una vez que el par despeje esta región, el siguiente soporte viene en el mínimo de junio de 1.0666 (26 de junio), antes de la extensión de Fibo del retroceso de septiembre-octubre en 1.0639, una región reforzada por el mínimo de mayo de 1.0649 (1 de mayo). Desde aquí hacia abajo se alinea el mínimo anual de 1.0601 (16 de abril), antes de otra extensión de Fibo en 1.0575.

En general, mientras esté por debajo de la SMA crítica de 200 días en 1.0869, la perspectiva para el EUR/USD debería seguir siendo negativa, dejando la puerta abierta a más pérdidas.