Escenario estable para la economía de EE.UU., incluso si la política se interpone en el camino

El informe del PCE subyacente de EE.UU. para mayo fue el dato más esperado de la semana hasta ahora, y estuvo en línea con las expectativas. La tasa anual se moderó al 2,6% desde el 2,8% en abril, y la tasa general también retrocedió al 2,6%. La tasa general mensual se mantuvo estable en mayo, en comparación con abril, la tasa de crecimiento mensual más baja desde noviembre de 2023. Esto sugiere que la tendencia de deflación en EE.UU. se mantiene y que el reciente aumento de la presión de precios fue un problema pasajero. Aunque los oradores de la Fed esta semana han sonado cautelosos sobre las perspectivas de inflación en EE.UU., este informe es exactamente lo que necesitan ver antes de recortar las tasas de interés.

Los precios de los servicios una vez más impulsaron las presiones inflacionarias, aumentando un 2,7% anual en mayo, que es aproximadamente el nivel al que han estado subiendo los precios de los servicios en los últimos meses. El precio de los bienes duraderos cayó un 0,4%, mientras que los precios de los bienes no duraderos subieron ligeramente un 0,1% el mes pasado.

La economía estable y sostenida de EE.UU.

Aunque la inflación se está moderando en línea con las expectativas, los ingresos personales continúan aumentando, subieron un 0,5% en mayo, mientras que el gasto personal aumentó un 0,2%. El crecimiento de los ingresos personales continúa creciendo de manera moderada, al mismo tiempo que el crecimiento de la inflación está retrocediendo. Esto sugiere un aterrizaje suave para la economía de EE.UU., y también podría apoyar un recorte de tasas de la Fed a principios de otoño.

La reacción inmediata del mercado ha sido positiva, y los futuros de acciones estadounidenses apuntan a una apertura al alza más tarde hoy, los rendimientos de los bonos estadounidenses también son más bajos, lo que podría ayudar a impulsar el sentimiento de riesgo en el último día de negociación del primer semestre del año. Las expectativas de un recorte de tasas en septiembre también han aumentado al 65% desde el 60% a principios del viernes, y podríamos ver que esto continúe creciendo a medida que los mercados estadounidenses comiencen a moverse más tarde esta tarde.

El precio de las acciones de Nvidia también está ganando terreno esta mañana. Esta acción ha sido extremadamente volátil esta semana, como hemos discutido, por lo que una caída en los rendimientos de los bonos podría ayudar a impulsar una recuperación para la favorita de la IA.

La política está en un segundo plano por ahora

Los mercados financieros y los operadores están enfocados en los datos económicos y en cuándo la Fed recortará las tasas de interés. En contraste, los medios de comunicación están enfocados en el debate de anoche entre Biden y Trump. Si los demócratas pueden o no forzar al presidente Biden a renunciar y reemplazarlo con un nuevo candidato parece poco probable en este momento. Vale la pena señalar que los mercados de valores tienden a hacerlo ligeramente mejor a largo plazo bajo presidentes demócratas, sin embargo, no creemos que el desastroso desempeño de Biden en el debate de anoche tenga un impacto material en los mercados a corto plazo. La elección aún está a muchos meses de distancia y mucho podría cambiar. A esto se suma que, bajo Biden, el desempeño económico ha sido espectacular, pero el déficit ha aumentado, por lo que el mercado podría tener dificultades para valorar el impacto de una menor probabilidad de una victoria para los demócratas tras el desempeño en el debate de anoche.