Euro, los futuros europeos suben ante la esperanza de un mayor gasto alemán

El Euro y los futuros de acciones europeos están en verde este lunes por la mañana, aliviados porque las elecciones alemanas no trajeron sorpresas importantes. El CDU/CSU de Merz ganó las elecciones con alrededor del 28.5% de los votos, un buen resultado para la centro-derecha aunque ligeramente más débil de lo esperado; el SPD de Olaf Scholz obtuvo alrededor del 16% de apoyo, como se esperaba, mientras que el AfD acumuló el 20% de los votos. La reacción inmediata es un rápido rebote del euro y de los futuros de acciones, con la esperanza de que un mayor gasto por parte del nuevo gobierno alemán abordaría la debilidad económica de los últimos años. El EUR/USD saltó por encima de 1.05 en las primeras horas de negociación en Asia y podría ver un soporte continuo por encima de esta marca psicológica; los futuros del DAX alemán subieron más del 1% y los futuros del Eurostoxx también son positivos en el momento de escribir. Los indicadores de tendencia y momentum son positivos para las acciones europeas, que han estado rindiendo maravillosamente desde el comienzo de este año en el comercio de convergencia, también apoyados por ganancias alentadoras, una postura del Banco Central Europeo (BCE) más favorable que la de la Reserva Federal (Fed) y también por la idea de que la relajación global en las condiciones financieras beneficiaría a las acciones cíclicas europeas. Pero el indicador RSI permanece cerca del territorio de sobrecompra, advirtiendo que podría ser pronto el momento de una corrección a la baja menor, lo que podría ser una interesante oportunidad de compra para los inversores en acciones europeas, ya que se espera que las crecientes tensiones geopolíticas con el otro lado del Océano Atlántico impulsen aún más el apoyo del BCE y los presupuestos de defensa.

Al otro lado del Atlántico, las cosas se veían bastante mal el viernes pasado. Las acciones estadounidenses fueron golpeadas por una fea venta masiva debido a datos económicos más débiles de lo esperado y expectativas de inflación en aumento. De hecho, las expectativas de inflación del consumidor a 5-10 años en EE.UU. alcanzaron el 3.5%, el nivel más alto desde 1995, ante las perspectivas de tarifas masivas del gobierno de Trump y el empeoramiento de las relaciones comerciales con el resto del mundo. Más de la mitad de los encuestados también piensan que el desempleo aumentará en el próximo año. Dicho esto, es bueno notar que el aumento en las malas expectativas fue casi completamente impulsado por los encuestados que se califican a sí mismos como demócratas. Pero bueno, los hechos son los hechos y las tarifas masivas, despidos masivos y planes de deportación masiva ciertamente tendrán un impacto. Como tal, la vista de datos económicos más suaves de lo esperado y el aumento en las expectativas de inflación, que son peligrosas porque tienden a ser autorrealizables, enviaron a los índices estadounidenses severamente a la baja el viernes. El S&P 500 cayó un 1.71%, el Nasdaq 100 bajó más del 2% mientras que el índice Dow Jones también cayó un 1.69%. Los índices de pequeñas y medianas capitalizaciones fueron golpeados más fuerte: el S&P 400, por ejemplo, cayó casi un 2.40% y está abajo casi un 10% desde el pico de noviembre, mientras que las pequeñas capitalizaciones cayeron casi un 3% y están abajo más del 10% desde el pico de noviembre, lo que significa que ahora están en territorio de corrección, ya que el optimismo de Trump está siendo devorado por las tarifas y explota los costos (y las expectativas de costos) a un punto que las pequeñas empresas apenas podrían soportar. Y la Fed ya no parece que pueda continuar bajando las tasas de interés, ya que las expectativas de inflación están explotando. Así que sí, la agresividad de las políticas de América Primero de Trump podría volverse en su contra.

Esta semana, EE.UU. publicará sus últimas actualizaciones del PIB y del PCE. Se espera que el PIB de EE.UU. haya crecido un 2.3% en el cuarto trimestre, por debajo del 3.1% publicado anteriormente. Las ventas probablemente seguirán siendo fuertes por ahora, mientras que el índice PCE, el indicador favorito de inflación de la Fed, que se publicará el viernes, podría mostrar un aumento y moderar aún más las expectativas de recortes de tasas de la Fed. Sin embargo, es interesante notar que el aumento en las expectativas de inflación que desencadenó una venta masiva considerable en las acciones estadounidenses el viernes no pudo dar un soporte sostenible al dólar estadounidense. El dólar estadounidense ganó el viernes, pero se ve arrastrado a los niveles más bajos desde diciembre esta mañana en Asia. La mejorada apetito por el euro y las fuertes ganancias en el yen japonés ante la expectativa de que el Banco de Japón (BoJ) continuaría subiendo las tasas están pesando sobre el apetito por el dólar junto con las preocupaciones comerciales. También creo que la correlación positiva entre el aumento de las tensiones geopolíticas y las compras de dólares está invirtiéndose para siempre, ya que los inversores fuera de EE.UU. se dan cuenta de que impulsar el dólar estadounidense más alto solo haría que América fuera más fuerte para golpear a los demás más fuerte. El índice del dólar estadounidense se deslizó por debajo de la media móvil de 100 días y está a punto de probar un importante nivel de Fibonacci, el retroceso mayor del 106 en el repunte de Trump de septiembre a enero. Un movimiento por debajo de este nivel forzará al índice a entrar en la zona de consolidación bajista a mediano plazo y allanará el camino para una mayor debilidad.

En energía, el petróleo crudo rompió el soporte de la media móvil de 100 días sin mucho dolor y cayó más del 3% el viernes. Las incertidumbres comerciales globales y las políticas de "perforar, bebé, perforar" de Trump continúan pesando más que las incertidumbres geopolíticas en los precios del petróleo. Se ve soporte cerca de los 70 $ pb esta mañana, pero los riesgos siguen inclinados a la baja. El potencial alcista parece limitado en el área de 72.50/73.15 que alberga el retroceso menor del 23.6% de Fibonacci en el retroceso de enero a febrero y la media móvil de 50 días.