Fortunas divergentes

Los principales índices bursátiles de Europa y EE.UU. subieron el jueves, después de algunos buenos resultados en ambos continentes, incluyendo Hermes, Barclays, Unilever y Renault en Europa, y Tesla y UPS en EE.UU., lo que alegró a los inversores tras tres sesiones nubladas. El S&P 500 ganó un 0,21% mientras que el Nasdaq 100 repuntó un 0,83%. Tesla saltó casi un 22% - su mejor sesión en 11 años. El DAX avanzó un 0,34% y el índice Stoxx 600 cerró casi plano. Incluso las acciones de Kering – la problemática compañía que posee Gucci – vieron sus acciones subir un 1,42% ayer a pesar de que la compañía advirtió que sus beneficios este año caerán a los niveles más bajos desde 2016 debido a la débil demanda china. En otros lugares, la coreana SK Hynix publicó resultados satisfactorios para sus inversores y añadió al optimismo de que la demanda de IA sigue siendo robusta y el ETF Magnificent 7 de Roundhill ganó más del 3%.

En general, la temporada de ganancias va bien en EE.UU., menos bien en Europa. Esto también coincide con las noticias macroeconómicas donde los datos son fuertes en EE.UU., y mucho menos en Europa. En este contexto, las cifras del PMI de ayer mostraron que la contracción en Europa continental continuó, aunque el deterioro en Alemania fue menos severo de lo esperado en octubre, mientras que Francia vio su sector manufacturero y de servicios contraerse más rápido. Los últimos números del PMI, combinados con la debilidad en las ganancias y los comentarios moderados de los miembros del Banco Central Europeo (BCE), llevaron a algunos inversores a comenzar a apostar que el BCE aceleraría el tamaño de sus recortes de tasas en el futuro previsible. Ahora hay una pequeña pero creciente posibilidad de un recorte de 50 pb por parte del BCE en su reunión de diciembre. Y la inflación general por debajo del 2% en la zona euro podría convencer a muchos miembros del BCE de que es hora de tomar un riesgo.

Como tal, el Euro debería permanecer bajo presión. El EURUSD repuntó ayer gracias a una debilidad generalizada del dólar estadounidense que, por cierto, se produjo a pesar de los datos de vivienda y PMI más fuertes de lo esperado, y las solicitudes de desempleo más bajas de lo esperado, lo que sugiere que el movimiento del dólar ayer fue ciertamente una consolidación y corrección y no está respaldado por fundamentos.

La divergencia entre las perspectivas del Euro y el Dólar estadounidense, la visión de que el posible regreso de Trump a la Casa Blanca podría empeorar las relaciones comerciales entre los dos continentes y la brecha sostenida entre los rendimientos a 10 años de Alemania y Francia (debido a las preocupaciones sobre la capacidad de Francia para fortalecer sus finanzas en medio de la agitación política) siguen siendo favorables para una mayor caída en el EURUSD. El par debería ver resistencia en 1.0870, el retroceso de Fibonacci del 23,6% en la última venta masiva. La resistencia clave a la tendencia bajista actual se sitúa en 1.0935 – el retroceso de Fibonacci del 38,2%.

Sin embargo, la moneda única está mejor posicionada frente a la Libra esterlina, que también está bajo presión estos días, ya que el gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Bailey, suena inusualmente moderado respecto a la política de su banco, y demasiado confiado en que la inflación se desacelerará más rápido de lo que los responsables políticos pensaban. Como tal, la Libra probablemente cerrará la semana por debajo del nivel de 1.30, muy cerca del retroceso de Fibonacci del 38,2% en el repunte de abril a septiembre, y entrará en la zona de consolidación bajista la próxima semana con el Presupuesto. En cuanto al presupuesto, ciertamente habrá anuncios difíciles de digerir para las empresas del Reino Unido y las personas adineradas la próxima semana. Y cuanto más estricto sea el presupuesto, más apoyo debería recibir del BoE... si la inflación lo permite.

En Japón, el Yen está mejor posicionado pero el USDJPY consolida ganancias por encima del nivel de 150 y los riesgos siguen inclinados al alza de cara al fin de semana electoral, que podría ver al partido gobernante del país perder su mayoría en el parlamento inferior por primera vez desde 2009. Esto último sería malo tanto para el yen como para las acciones japonesas. Además, el gobernador del Banco de Japón (BoJ), Ueda, se alineó con las expectativas de que el banco no subirá las tasas en su reunión de política de la próxima semana. Por lo tanto, los riesgos para el yen siguen inclinados a la baja, los compradores en caída del USDJPY están esperando en emboscada cerca del nivel de 150 y una intervención directa en el mercado de divisas puede no estar en el menú antes del rango de 160.  

Finalmente, en energía, el crudo estadounidense intentó superar la media móvil de 50 días – un poco por debajo del nivel de 72 $pb – ayer, pero el aumento de 5,5 millones de barriles en los inventarios de EE.UU. la semana pasada limitó el potencial alcista cerca de este importante nivel técnico. Aunque los alcistas del petróleo pueden no estar en su mejor forma últimamente, los riesgos tienden a inclinarse al alza de cara a los fines de semana debido al potencial de una escalada en el conflicto de Medio Oriente. Por lo tanto, vender petróleo por debajo del nivel de 70 $pb no parece seguro.