La actualización del PIB de EE.UU. fue ligeramente más suave de lo esperado

Los mercados europeos y estadounidenses se desplomaron ayer debido a la narrativa de "buenas noticias son malas noticias" y los futuros apuntan a un inicio bajista para la sesión del jueves.

Primero, España, Francia y Alemania revelaron cifras de crecimiento mejores de lo esperado en el tercer trimestre. Alemania incluso logró una cifra inesperadamente positiva, lo cual ciertamente ayudó, no diría que "a mejorar" el ánimo, pero sí a evitar que el sentimiento empeorara en medio de una jungla de malas noticias económicas. VW registró su trimestre menos rentable desde la pandemia, pero dijo que podrían evitar el cierre de fábricas si los trabajadores aceptaban una reducción del 10% en sus salarios y el cambio en el desempleo alemán fue casi el doble de lo esperado, pero ver a la economía alemana lograr ese avance del 0,2% en el tercer trimestre fue una buena sorpresa.

Ahora, las alentadoras cifras del PIB vinieron con un costo: la inflación en España y Alemania fue más alta de lo esperado. La inflación en Alemania superó el objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE) y alcanzó el 2,4% en octubre.

La actualización del IPC agregado para la zona euro, que se publicará esta mañana, se espera que roce el objetivo del 2%. La combinación de un crecimiento mejor de lo esperado y una inflación más alta de lo esperado pesa sobre las expectativas de recortes acelerados de tasas por parte del BCE. Y esto último es positivo para el euro. Es por eso que el EURUSD probó la resistencia de 1.0870, que coincide con el retroceso menor del 23,6% de Fibonacci en la venta masiva de septiembre a octubre y la media móvil de 200 días, pero no pudo superarla.

Y la razón por la que no pudo superarla es porque llegaron datos mixtos de EE.UU. Allí, la actualización del PIB fue ligeramente más suave de lo esperado, con un 2,8% frente al 3% impreso anteriormente, pero el gasto del consumidor saltó del 2,8% al 3,7% desafiando la creciente deuda de tarjetas de crédito y morosidad, y lo más importante, los precios del PCE cayeron al 1,5%, y los precios del PCE subyacente cayeron menos de lo esperado pero imprimieron un 2,20%, que ahora está muy cerca del objetivo de política del 2% de la Reserva Federal (Fed). El índice PCE subyacente de septiembre se publicará hoy y se espera que muestre una desaceleración adicional también.

¿Aterrizaje suave: Logrado?

Con los datos actuales que tenemos en mano, algunos inversores ahora argumentan que la Fed ya logró el aterrizaje suave con el que soñaba. Como tal, el dólar estadounidense fue más débil ayer porque la suavización de las presiones sobre los precios podría permitir a la Fed continuar con sus recortes de tasas, pero la caída se mantuvo limitada porque los datos sugieren que los recortes podrían ser moderados. El informe de ADP mostró ayer que la economía de EE.UU. agregó 233.000 nuevos empleos privados el mes pasado, más del doble de los 110.000 esperados por los analistas y fue más fuerte que la cifra impresa un mes antes. Por supuesto, los datos oficiales del viernes dirán la última palabra, pero las cifras del viernes también podrían traer algunas sorpresas positivas si la huelga de Boeing y los huracanes tuvieron un impacto menor de lo esperado en los números. Veremos.

Por ahora, el dólar estadounidense sigue siendo demandado a pesar de la debilidad de ayer, el rendimiento a 2 años se disparó más alto, ya que las palomas de la Fed redujeron sus apuestas de recortes de tasas de la Fed. Un recorte de 25 pb en la reunión del FOMC de la próxima semana sigue en las cartas. La probabilidad evaluada para eso es de alrededor del 96%. Pero no se espera que la Fed repita el recorte de 50 pb en el corto plazo.

El presupuesto fue... aceptable

En el Reino Unido, el día del presupuesto no pudo darle a la libra la energía que necesitaba para superar las ofertas de 1,30. El anuncio fue tan suave como pudo ser, dada la amplitud de las malas noticias. Reeves dijo que el país aumentará los impuestos en 40.000 millones de libras para impulsar el gasto en servicios públicos. El Reino Unido también anunció anteriormente que aumentaría las ventas de gilts en casi 20.000 millones de libras este año fiscal. Pero el gasto sería menor de lo esperado por el mercado. Esa brillante gestión de expectativas ayudó a los operadores a mantener la calma. El rendimiento a 10 años del Reino Unido se disparó al 4,40%, pero la venta masiva de la libra esterlina se mantuvo contenida ya que las esperanzas del Banco de Inglaterra (BoE) de ver una mayor desaceleración de la inflación en el Reino Unido se desvanecieron cuando las presiones de gasto aumentadas ahora están llamando a la puerta.

China y Japón

China registró una pequeña pero inesperada expansión en su sector manufacturero en octubre, una noticia que puede haber ayudado al crudo a extender la recuperación de ayer, y el Banco de Japón (BoJ) mantuvo su política sin cambios en la reunión de hoy, como se esperaba, y el gobernador Ueda señaló preocupaciones sobre la cada vez más incierta perspectiva económica global. Pero la junta "sigue comprometida con más aumentos de tasas si los datos económicos y de precios se alinean con sus previsiones" y esa línea limitó el alza en el USDJPY y dio algo de fuerza al yen.

Actualización de ganancias

Microsoft y Meta publicaron sus ganancias del tercer trimestre ayer, después del cierre, y los resultados fueron buenos. Microsoft registró un crecimiento de ingresos trimestrales mejor de lo esperado, impulsado por su negocio de computación en la nube y Office, que integra capacidades de IA. Pero la compañía proyectó un crecimiento trimestral más lento en los ingresos de la nube, destacando su desafío para poner en línea los centros de datos lo suficientemente rápido para satisfacer la creciente demanda de servicios de IA. Las acciones cayeron un 3,7% en el comercio fuera de horario.

Similar con Meta. La compañía publicó resultados trimestrales sólidos, mejoró los ingresos por publicidad gracias a la IA, pero el número de usuarios más débil de lo esperado en el tercer trimestre y los planes para gastar más en IA no agradaron a los inversores. Las acciones cayeron un 3% en el comercio fuera de horario.

Hoy, es el turno de Apple y Amazon de ir al confesionario de ganancias. Y no solo deben cumplir y superar las expectativas, sino también presentar una previsión sólida para mantener el entusiasmo.