La racha alcista de la Libra está en peligro

Los titulares globales se sobresaltaron ayer con la noticia de que Israel está considerando atacar las instalaciones petroleras de Irán, y que Joe Biden podría permitir que Israel lo haga. Esto se produce después del último ataque de Irán, que fue en respuesta a un ataque de Hezbolá a Israel. Y eso, por supuesto, siguió al conflicto en curso de Israel en Gaza. Es una cadena de eventos compleja, pero la posibilidad de que Israel apunte a la infraestructura petrolera de Irán definitivamente está levantando cejas en todo el mundo y dando un impulso decente a los precios del petróleo. El barril de crudo estadounidense cerró ayer casi un 4% más alto y por encima de la resistencia crítica de Fibonacci de 72.85 $ pb, el importante retroceso del 38,2% en la caída de julio a septiembre. Como tal, el crudo estadounidense ha dejado ahora su tendencia bajista de verano y ha entrado en la zona de consolidación alcista a mediano plazo. La próxima resistencia se encuentra en 75 $ pb, el retroceso del 50%, luego en los niveles de 77 y 80 $ pb. El potencial alcista está claramente presente, las crecientes tensiones, si se combinan con la amenaza de menores suministros iraníes, deberían dar una razón adicional a los alcistas del petróleo para extender sus posiciones largas tácticas. Pero es importante tener en cuenta que las ganancias obtenidas a raíz de las tensiones geopolíticas se devolverán, más temprano que tarde. Las posiciones largas tácticas se beneficiarán de las crecientes tensiones mientras duren, y hasta que el enfoque vuelva a los fundamentos del mercado de una amplia oferta global y las perspectivas de una demanda global en desaceleración.

El aumento de los precios de la energía y la amenaza de EE.UU. a las cadenas de suministro aumentan las perspectivas de inflación

Aunque el aumento de los precios del petróleo no debería durar mucho (esperemos), pueden tener un impacto en las perspectivas de inflación a corto y mediano plazo. Eso, combinado con las huelgas en las costas Este y del Golfo de EE.UU., es inflacionario. El aumento de los precios de la energía y las interrupciones en la cadena de suministro fueron los principales responsables de la inflación global desorbitada después de la década de 2020. Por supuesto, la situación actual no es comparable con el período de la pandemia, pero podría – tal vez – hacer que los miembros de la Reserva Federal (Fed) cuestionen su visión excesivamente optimista sobre la inflación y su postura excesivamente moderada sobre las tasas.

La expectativa de otro gran recorte de tasas se está desvaneciendo día a día. La actividad en los futuros de fondos federales de la Fed da menos de un tercio de probabilidad de otro recorte de 50 pb por parte de la Fed en la reunión de noviembre. Especialmente dado que los datos recientes no han sido *tan* malos, realmente. Publicados a principios de esta semana, tanto los informes de JOLTS como los de ADP han sorprendido al alza. El índice manufacturero del ISM mostró una mayor debilidad tanto en la actividad, los precios y el empleo, pero el ISM de servicios de ayer reveló una expansión más fuerte tanto en términos de actividad como de precios; el componente de precios del índice se disparó a casi 60. Todo parecía bien, excepto el empleo. Y en general, el Índice de Sorpresa de EE.UU. de Citi -que tocó fondo este verano- se recuperó fuertemente desde entonces y ha entrado en territorio positivo últimamente, lo que significa que hay más sorpresas positivas en los datos estos días que sorpresas negativas y que los moderados de la Fed probablemente se han adelantado demasiado.

Atentos a los datos de empleo en EE.UU.

Los datos de empleo de hoy serán muy importantes para proporcionar una conclusión final a las cifras de empleo de EE.UU. más fuertes de lo esperado hasta ahora esta semana. Se espera que la economía estadounidense haya añadido cerca de 147.000 nuevos empleos no agrícolas en septiembre, la tasa de desempleo podría haberse mantenido cerca del 4,2% y los salarios podrían haber crecido ligeramente más lento que el mes pasado, pero aún así un 3,8% en términos anuales. Un conjunto de informes de empleo débiles de EE.UU. tiene el potencial de alimentar las expectativas moderadas de la Fed, pesar sobre los rendimientos de EE.UU., el dólar y quizás mantener el apetito en las acciones robusto. Un conjunto de cifras más fuerte de lo esperado, por otro lado, debería traer a los moderados de la Fed de vuelta a la realidad, llevar a un mayor rebote en los rendimientos de EE.UU. y el dólar y probablemente pesar sobre el apetito de los inversores en acciones.

El dólar, por otro lado, probablemente permanecerá bajo la presión de los principales suavizándose en otros lugares. Después de la venta del yen a principios de esta semana, la libra esterlina sufrió un golpe severo ayer, después de que el gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Bailey, dijera en una declaración inusualmente moderada que el Banco podría volverse 'un poco más agresivo' y 'un poco más activista' en su enfoque para recortar las tasas. El cable cayó más del 1% en una sola sesión y sigue bajo presión. La postura de línea dura del BoE -y su sorprendentemente fuerte desempeño económico en el primer semestre- fueron los principales impulsores de los alcistas de la libra este año, y ambos parecen estar en peligro en este momento.