Los futuros del Nasdaq caen un 2% por temor a que los modelos de IA puedan funcionar en modelos más baratos

La semana pasada concluyó con un contraste sorprendente: el impulso alcista durante la mayor parte de la semana dio paso a un cierre bajista el viernes. La suave inauguración de Donald Trump y una audaz promesa de infraestructura de IA de 500.000 millones de dólares alimentaron el optimismo del mercado, amplificado aún más por los resultados trimestrales estelares de Netflix. Sin embargo, la narrativa cambió drásticamente cuando los datos del PMI del viernes superaron las expectativas en EE.UU. y Europa. Los indicadores económicos más fuertes de lo anticipado atenuaron las esperanzas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed), que habían sido impulsadas por los llamados anteriores de Trump a reducir las tasas de interés. Un conjunto de datos del PMI más fuertes de lo esperado llevó a los inversores a recalibrar sus perspectivas sobre la Fed, sopesando un crecimiento económico más fuerte contra la probabilidad de una respuesta más agresiva de la Reserva Federal.

Como resultado, el Stoxx 600 retrocedió después de alcanzar un nuevo récord. El S&P500 y el Nasdaq también cotizaron a la baja, y los futuros, especialmente los futuros del Nasdaq, se ven bastante mal esta mañana con una caída de más del 2% al momento de escribir, golpeados por la noticia de que la startup china DeepSeek podría ejecutar su último modelo de IA en chips menos avanzados... y podría interrumpir el dominio global de la tecnología estadounidense.

Pero mantén la calma y respira. Probablemente sea demasiado pronto para apostar que DeepSeek desafiará a los líderes globales de IA y perturbará el dominio de la tecnología estadounidense. Las ganancias de las grandes tecnológicas de esta semana ciertamente darán una convicción más fuerte a aquellos que buscan una nueva dirección.

Ganancias

Cuatro de las acciones del Magnificent 7 – Microsoft, Meta, Tesla y Apple – y ASML anunciarán sus ganancias del cuarto trimestre esta semana, pero hay más reticencia que esperanza, ya que se espera que el crecimiento de las ganancias de estas empresas – que se enfrentan a una comparación muy difícil – muestre el ritmo más lento en dos años. En números, las acciones del Mag7 lograron un retorno del 76% en 2023 – el primer año de la locura de la IA – pero se espera que impriman un aumento de ganancias del 34% en 2024, que se espera que se desacelere al 18% este año según Bloomberg. Y si sacas a Nvidia de esto, las restantes compañías magníficas se espera que impriman solo un aumento del 3% en sus ganancias este año. Eso no es muy emocionante a las valoraciones actuales. Hay dos opciones para que las valoraciones se normalicen: o las ganancias aumentarán o los precios bajarán. Muchos inversores, este año, apuestan por la segunda opción y esperan que el rally tecnológico muestre grietas y dé paso a una rotación desde las grandes tecnológicas hacia los sectores más cíclicos de EE.UU. y más allá de EE.UU. Hasta ahora, el 16% del S&P 500 ha reportado sus ganancias del cuarto trimestre y el 80% ha entregado una sorpresa positiva en el EPS. Además de las cuatro compañías del Mag7, otros grandes nombres como Intel, Visa y Mastercard, y los gigantes del petróleo irán a la confesión de ganancias. Será una gran semana de ganancias.

Gran semana para los bancos centrales

También será una gran semana para las decisiones de los bancos centrales. Se espera que la Fed anuncie su última decisión sobre las tasas este miércoles, y se espera una casi segura inacción ya que los miembros de la Fed ciertamente querrán considerar los riesgos para la inflación planteados por las diversas políticas de Trump para impulsar el crecimiento y restringir el comercio. Los rendimientos de EE.UU. son más suaves esta mañana con la noticia de que Trump no impondrá aranceles del 25% a Colombia como dijo que lo haría unas horas antes, pero el índice del dólar comienza la semana con un rebote por encima de la SMA de 50 días. A pesar de la disposición de Trump para presionar a la Fed para recortes de tasas innecesarios para impulsar la economía, la economía de EE.UU. no necesariamente necesita un impulso. Los números de empleo siguen siendo inesperadamente fuertes y el crecimiento sigue siendo robusto gracias al sólido gasto del consumidor. La actualización del crecimiento del cuarto trimestre para la economía de EE.UU. se publicará el jueves de esta semana, y puede mostrar que la economía de EE.UU. creció un 2.7% el último trimestre – ligeramente inferior al 3.1% impreso en la última actualización – pero las presiones de precios pueden haber aumentado del 1.9% al 2.5%. Y las crecientes presiones de precios – mientras el crecimiento se acerca al 3% – ciertamente no son favorables para más recortes de tasas.

Al otro lado del Océano Atlántico, sin embargo, se espera que el crecimiento del cuarto trimestre que se publicará unas horas antes de los datos de crecimiento de EE.UU., imprima un crecimiento insignificante del 0.1% en el cuarto trimestre en comparación con el 2.7% de EE.UU., dando al Banco Central Europeo (BCE) suficiente razón para recortar las tasas en el viejo continente mientras las presiones inflacionarias se mantengan bajo control. Como tal, el EURUSD que vio una recuperación decente por encima del nivel de 1.05 el viernes, se ve más suave esta mañana. Los niveles por encima de 1.05 son oportunidades de venta interesantes para los inversores que continúan apostando que la brecha de crecimiento entre EE.UU. y la eurozona y las perspectivas divergentes de la Fed y el BCE apuntan a una debilidad sostenida del euro, en lugar de una recuperación sostenible de la moneda única. Se espera que el BCE realice un recorte de 25 pb cuando se reúna el jueves.

Cabe señalar que las economías europeas no están floreciendo para impulsar la inflación, pero el reciente aumento de los precios de la energía necesita un monitoreo cercano. Los precios del crudo subieron hasta un 20% entre mediados de diciembre y mediados de enero, mientras que los precios del gas natural en Europa saltaron más del 25% en el mismo período y están casi un 120% arriba desde la caída de febrero de 2024. Mientras el crudo extiende su retroceso esta mañana – también golpeado por otro conjunto de cifras de PMI suaves de China – la presión en los precios del gas natural en Europa probablemente continuará debido al clima invernal frío en Europa y la caída de las reservas de gas natural. Italia, por ejemplo, que tiene los segundos mayores sitios de almacenamiento de la UE después de Alemania, está preocupada por la caída de los almacenamientos subterráneos – que están solo alrededor del 58% llenos en comparación con el 74% del año pasado – y está dispuesta a reabastecerlos tan pronto como el próximo mes en lugar de esperar hasta abril. La noticia está mayormente descontada, pero los retrocesos de precios atraen a los compradores en la caída y los riesgos siguen inclinados al alza – algo que podría cambiar las perspectivas del BCE hacia un tono más cauteloso, ralentizar la urgencia de vender el euro pero aún no revertir la tendencia bajista contra el dólar estadounidense.

Se espera que el Banco de Canadá (BoC) baje su tasa en 25 pb esta semana, China estará cerrada la mayor parte de la semana debido al descanso del Año Nuevo Lunar y se espera que la inflación en Tokio el viernes muestre un aumento adicional al 2.5%. La decisión del Banco de Japón (BoJ) de subir las tasas y revisar al alza la previsión de inflación no desencadenó una reacción importante en el USDJPY – ya que el movimiento estaba mayormente descontado. El USDJPY probó pero no pudo superar la SMA de 50 días y la semana comienza con un soporte para más ganancias en el USDJPY.