Nueve datos fundamentales para esta semana: Elecciones, Powell y las Nóminas no Agrícolas marcan la pauta

• Las secuelas de las elecciones francesas y el probable cambio político en Gran Bretaña son de gran interés.
• El presidente de la Fed, Jerome Powell, habla en Portugal antes de las minutas de la reunión del banco.
• Se espera que un aumento de las Nóminas no Agrícolas sacuda los mercados.

¿Tomarán el control los populistas? En el Reino Unido, la respuesta es probablemente no, pero Francia plantea riesgos para los mercados. La política añade emoción a un ya ocupado inicio de la segunda mitad de 2024. Aquí está la vista previa de los principales eventos de esta semana.

1) El posicionamiento de la segunda vuelta francesa sacude al Euro

La agenda del presidente pro-empresarial Emmanuel Macron parece menos en riesgo después de la primera ronda de votación para el parlamento francés. Los analistas prevén mayores posibilidades de un parlamento sin mayoría, lo que proporciona algo de calma. Sin embargo, nada es seguro hasta que se celebre la segunda vuelta el 7 de julio.

Antes de la votación, hay dos factores a observar. Primero, ¿cuántos candidatos del grupo centrista de Macron y del amplio Frente Popular de izquierda se hacen a un lado cuando se trata de enfrentar al ultraderechista Agrupamiento Nacional? La fecha límite para retirarse es el martes a las 16:00 GMT. Más retiros beneficiarían al Euro, mientras que la terquedad para competir arriesgaría una mayoría para la extrema derecha.

En segundo lugar, las encuestas de opinión publicadas antes de la votación también sacudirán los mercados. 

Espero que el repunte de alivio del lunes se desvanezca a medida que avance la semana, dando paso a la aversión al riesgo que podría pesar sobre el Euro y los mercados bursátiles globales. Eso sería una repetición de la acción del precio vista antes de la primera ronda. Cualquier titular importa.

2) El PMI Manufacturero del ISM proporcionará el primer indicio del estado de ánimo del mercado esta semana

Lunes, 14:00 GMT. La primera cifra notable de esta semana está destinada a mostrar una contracción ligeramente más moderada en el sector manufacturero de EE.UU. – una puntuación de 49,1 frente a 48,7 puntos el mes anterior, aún por debajo del umbral de 50 puntos. Cualquier cifra por debajo de 50 representa una contracción. 
 

PMI Manufacturero del ISM. Fuente: FXStreet

El componente de Precios Pagados también es de interés, ya que refleja las expectativas de inflación en el sector industrial. Se proyecta una pequeña disminución a 55,9 desde 57, un hecho que aumentaría las esperanzas de una pronta reducción de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed). 

En general, cuanto más suaves sean las cifras, mejor para el Oro y las acciones, peor para el Dólar estadounidense – todo debido a las expectativas de tasas de interés. 

3) Los comentarios sobre la inflación del presidente de la Fed, Jerome Powell, son clave en Sintra

Martes, 14:00. Justo después de Powell, EE.UU. publica el informe de ofertas de empleo JOLTs de mayo. Aunque los datos van a la zaga de las Nóminas no Agrícolas, la Fed observa este informe de cerca. Las ofertas de empleo han estado disminuyendo gradualmente en los últimos meses, dibujando un panorama de un "aterrizaje suave".

Rodeado de otros banqueros centrales – el evento es organizado por el Banco Central Europeo (BCE) – Powell puede sentirse más libre para expresarse en todos los asuntos de política monetaria. Los inversores estarán ansiosos por escuchar sobre las intenciones de reducición de las tasas de interés, así como sobre el empleo.

Espero que suene algo más moderado, alentando a los mercados. 

4) JOLTs mostrará más enfriamiento del empleo, vigilado por la Fed

Martes, 14:00. Justo después de Powell, EE.UU. publica el informe de ofertas de empleo JOLTs de mayo. Aunque los datos van a la zaga de las Nóminas no Agrícolas, la Fed observa este informe de cerca. Las ofertas de empleo han estado disminuyendo gradualmente en los últimos meses, pintando un panorama de un "aterrizaje suave".

JOLTs aún por encima de los niveles pre-pandemia:

Ofertas de empleo JOLTs. Fuente: FXStreet

Si las ofertas de empleo JOLTs aumentan, los inversores temerían que los recortes de tasas tendrían que esperar más y el Dólar estadounidense subiría. Una fuerte caída en las ofertas también sería beneficiosa para el Dólar, que aumentaría en respuesta a los flujos de refugio seguro. Otra disminución moderada a 7,85 millones, como muestra el calendario económico, pesaría sobre el Dólar y elevaría los activos de riesgo. 

5) Los empleos de ADP crearán una oportunidad contraria

Miércoles, 12:15 GMT. El mayor proveedor de nóminas de Estados Unidos sacude los mercados con su informe de empleos del sector privado. Aunque los datos no están necesariamente correlacionados con las Nóminas no Agrícolas oficiales del viernes, desencadenan reacciones automáticas de los mercados. 

Sin embargo, a menos que los datos difieran enormemente de las expectativas, estos movimientos iniciales se revierten rápidamente – creando una oportunidad potencial para ir en contra de la primera reacción. Es esencial tener en cuenta que hay cifras adicionales publicadas ese día, por lo que el informe de ADP tiene una dura competencia. 

Los economistas esperan un aumento de 156.000 en junio desde los 152.000 reportados en mayo. Para tener un impacto sostenido, se necesitaría ver un aumento por debajo de 100.000 o una cifra por encima de 220.000. 

6) El PMI de servicios de ISM tendrá un impacto externo debido al festivo del 4 de julio

Miércoles, 14:00 GMT. La mayoría de los estadounidenses trabajan en el sector servicios, y esta instantánea prospectiva es un buen indicador de la economía en general. El PMI de servicios del ISM alcanzó los 53,8 puntos en mayo, indicando un crecimiento moderado. Se espera una caída a 52,5 en junio.

PMI de servicios del ISM. Fuente: FXStreet

Al igual que con otras publicaciones, el punto óptimo para los mercados está en el medio: un crecimiento moderado continuo que permitiría recortes de tasas y evitaría una recesión. Una caída por debajo de 50 desencadenaría preocupaciones de una desaceleración, mientras que una aceleración renovada alejaría los recortes de tasas por más tiempo. 

Espero una cifra ligeramente inferior, lo que satisfaría al mercado.

La publicación podría tener un impacto desproporcionado debido al feriado del 4 de julio al día siguiente.

7) Las Minutas de la Fed pueden generar otra oportunidad contraria

Miércoles, 18:00 GMT. ¿Estarán los mercados atentos a un documento que oficialmente está desactualizado justo antes de los fuegos artificiales? Espero que algunos operadores estadounidenses estén presentes y muevan los mercados, pero causando una reacción de corta duración.

Estas actas se refieren a la reunión de mediados de junio en la que la Fed dejó las tasas sin cambios y proyectó solo un recorte de tasas para 2024. Ese "gráfico de puntos" que refleja menos recortes de tasas de los que los inversores deseaban pesó en los mercados. 

Los funcionarios de la Fed revisan las actas hasta el último minuto, con el objetivo de transmitir un mensaje a los mercados. Con las acciones en alza y los bonos valorando dos recortes, es probable que las actas tengan un tono más de línea dura. Sin embargo, como se mencionó, espero solo una reacción de corta duración.

8) Las elecciones en el Reino Unido confirmarán una gran mayoría para el Partido Laborista ahora centrista

Jueves, los resultados se esperan temprano el viernes. Las encuestas han mostrado un veredicto claro durante muchos meses: el público está enojado con los conservadores en el poder y no confía en ellos con la economía. 

Aunque no hay entusiasmo por los laboristas y su líder no tan carismático Keir Starmer, hay una buena posibilidad de que la oposición llegue al poder.

Para variar, los mercados están contentos de ver al partido de izquierda en el gobierno. Bajo Starmer, ha adoptado un enfoque más amigable con los negocios, enfatizando la necesidad de generar crecimiento. 

Una mayoría clara para el Partido Laborista agradaría a los mercados, pero también podría causar un efecto de "comprar el rumor, vender el hecho". Los inversores han estado preparados para este cambio. La falta de una gran mayoría para Starmer haría que la Libra se desplome y también enviaría las acciones globales a la baja, pero las probabilidades son extremadamente bajas. 

9) Las Nóminas no Agrícolas se encaminan a mostrar un enfriamiento de las ganancias laborales

Viernes, 12:30 GMT. ¿Se está enfriando el mercado laboral? No, según el titular, las nóminas no agrícolas aumentaron en 272.000 en mayo, lo que estuvo sustancialmente por encima de las estimaciones. Se espera un aumento más moderado de 195.000 para junio.

La mayoría de las publicaciones de NFP superaron las expectativas:

Nóminas no Agrícolas. Fuente: FXStreet

Por otro lado, la tasa de desempleo, derivada de una encuesta paralela, aumentó al 4% en mayo y se espera que se mantenga en estos niveles.

Otro factor a observar son los salarios. Se proyecta que las ganancias promedio por hora hayan aumentado un 0,3% en junio, un ritmo más lento que el 0,4% registrado en mayo. 

No hay una sola cifra que destaque, dejando espacio para la confusión y las oscilaciones en respuesta a las Nóminas no Agrícolas. En general, la reacción inicial está impulsada por el titular del NFP. Los salarios vienen en segundo lugar, y la tasa de desempleo en tercer lugar. 

Un enfriamiento moderado del mercado laboral es perfecto para las acciones, bueno para el Oro y negativo para el Dólar estadounidense. Los extremos benefician solo al Dólar. 

Conclusiones

Es raro que destaque nueve eventos en una semana, pero esta es sin duda una semana ocupada. Eso significa que algunos movimientos pueden ser efímeros y otros exagerados. Opere con cuidado.