Previa IPC de EE.UU.: Mercados tranquilos mientras se acercan los datos clave

Todas las miradas estarán puestas en el informe de inflación de EE.UU. más tarde hoy. El informe del IPC de enero se publica a las 13.30 GMT y se espera que muestre un aumento del 0.3% para el IPC general el mes pasado, la tasa anual general se prevé que se mantenga estable en 2.9%, y se anticipa que el crecimiento de los precios subyacentes se modere un poco a 3.1% desde 3.2%. Los indicadores principales de la inflación han sido mixtos: los datos salariales fueron más fuertes de lo esperado el mes pasado, sin embargo, el índice de precios pagados del ISM del sector de servicios cayó a 60.4 desde 64.4. Esto revierte el aumento sorpresa en los precios pagados en diciembre.

Salvo una gran sorpresa en los datos de precios de hoy, es poco probable que los datos de un mes influyan en la Reserva Federal. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo al Congreso que una economía fuerte y una inflación que se mantiene por encima del objetivo dificultarán que la Fed recorte las tasas de interés. También reiteró el mensaje de la última reunión del FOMC de que la Fed permanecerá en espera por algún tiempo. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, también dijo el martes que los responsables de la política monetaria en EE.UU. necesitan esperar y ver qué hacen los datos económicos en los próximos meses antes de hacer cambios en la política monetaria.

Cómo reaccionan los mercados financieros al informe del IPC

Con las tasas de interés en espera por el futuro previsible, independientemente de los datos del IPC, esto podría limitar la magnitud de la reacción del mercado. Sin embargo, el IPC es una publicación importante del mercado y puede tener un gran impacto en los mercados financieros, al menos a corto plazo. En los últimos 12 meses, el impacto promedio en el S&P 500 ha sido muy pequeño en la hora posterior a la publicación del IPC, sin embargo, las sorpresas de inflación pueden tener un gran impacto en el S&P 500. Por ejemplo, los informes de inflación peores de lo esperado el otoño pasado vieron una gran caída en el S&P 500 de más del 1.5% en la hora posterior a la publicación.

Hay señales de que el mercado puede estar preparándose para un informe de inflación de enero más fuerte de lo esperado. Por ejemplo, el mercado de swaps de inflación ha estado subiendo. La tasa a 5 años se considera un buen proxy para las expectativas de inflación, y esta ha aumentado bruscamente desde diciembre. Esta es una forma en que el mercado expresa su creencia sobre el futuro del crecimiento de los precios en EE.UU. Sin embargo, si el informe del IPC resulta ser más débil de lo esperado, esto podría sorprender a los mercados financieros. En general, consideramos que este es un evento de baja probabilidad. Creemos que la inflación puede estar en línea con las expectativas, o tal vez un poco más alta, y es por eso que la Reserva Federal se mantiene en su opinión de que las tasas estarán en espera por algún tiempo.

El mercado de divisas tiende a verse menos afectado por los informes del IPC, y el movimiento promedio en el índice del dólar estadounidense en la hora posterior a una publicación del IPC en los últimos 12 meses es insignificante. El USD/JPY es el más sensible, y su movimiento promedio ha sido del 0.2%. El límite superior es del 0.5%, y el límite inferior es del -0.8%. El USD/JPY tiende a caer con más frecuencia que a subir durante las publicaciones del IPC en los últimos 12 meses. Esto sugiere que el USD/JPY es sensible cuando hay una sorpresa negativa de inflación, así que esté atento a los precios que suben más de lo esperado. Esto podría desencadenar flujos de refugio seguro hacia el JPY, ya que los operadores e inversores se preocupan por las tasas de interés altas prolongadas en EE.UU.

La reacción del mercado

En el período previo al informe del IPC, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 2 años están mayormente estables, y han subido solo 5 puntos básicos en el último mes, y los rendimientos a 10 años han caído un poco. Esto también es un símbolo de que la Fed permanecerá en espera por algún tiempo. Mientras los inversores están cansados de las tarifas y están dispuestos a mirar más allá de las tarifas de amplio alcance de Donald Trump, el próximo impulsor de los activos de riesgo podría ser la inflación y lo que significa para la futura dirección de la política monetaria.

Antes de este informe, los futuros de los índices bursátiles de EE.UU. están ligeramente a la baja. Un informe del IPC más débil de lo esperado podría desencadenar un rally en las acciones. Inusualmente, los índices de primera línea de EE.UU. están rezagados con respecto a los índices europeos. Por ejemplo, en el último mes, el S&P 500 ha subido poco más del 4%, mientras que el índice Euro Stoxx ha subido un 9.5%. Una moderación en las presiones de precios podría impulsar los activos de riesgo en general y también podría permitir un rally más amplio del mercado de valores en EE.UU., después de un ligero sesgo hacia la tecnología al comienzo de esta semana.

El dólar también se está moderando a medida que nos acercamos al informe del IPC. Es más débil frente a la mayoría de las divisas del G10, y solo ha logrado obtener ganancias frente al yen y la NOK a medida que el mercado de divisas se vuelve menos adverso al riesgo y más dispuesto a aceptar la incertidumbre de las tarifas de Trump.

Inflación y precio del Oro

También vale la pena observar el espacio de las materias primas el miércoles. Hasta ahora, el precio del petróleo no ha reaccionado a la posibilidad de que la tregua entre Israel y Hamas se desmorone. El precio del petróleo es más bajo hoy. El precio del oro ha encontrado resistencia alrededor de 2.900$, lo que está resultando ser un nivel difícil de romper, y el precio del oro es más bajo hoy. Como hemos mencionado, el oro tiende a moverse lateralmente alrededor de niveles psicológicos clave como 3.000$. Sin embargo, el oro es una cobertura contra la inflación, y puede moverse a raíz del informe del IPC de hoy. Aunque el movimiento promedio en el precio del oro a raíz del IPC es pequeño en los últimos 12 meses, ha tenido algunas reacciones fuertes, particularmente cuando la inflación es más fuerte de lo esperado. Por lo tanto, el informe del IPC podría determinar hacia dónde va el oro a continuación, al menos a corto plazo.