Pronóstico Semanal del Dólar: Los temores de recesión se ciernen más allá de los recortes de tasas

• El Índice del Dólar DXY colapsó a mínimos de 13 meses cerca de 100.60.
• El presidente Powell favorece un recorte de tasas de interés el próximo mes.
• La atención de los inversores ahora se centra en la publicación de los datos de inflación del PCE.

El próximo soporte significativo se alinea en el umbral de 100.00

Los participantes del mercado continuaron castigando al Dólar hasta ahora esta semana, enviando al Índice del Dólar (DXY) a nuevos mínimos de 2024 en la vecindad de 100.60 a medida que la semana llegaba a su fin.

La presión de venta incesante derivada de la creciente probabilidad del inicio del ciclo de flexibilización por parte de la Reserva Federal (Fed) en septiembre mantuvo al Dólar estadounidense a la defensiva en medio de un rendimiento errático de los rendimientos de EE.UU., mientras que algunos comentarios de los responsables de la política de tasas de la Fed también contribuyeron a la frenética venta. 

Un recorte de tasas en septiembre es seguro. El enfoque ahora está en la economía

Las apuestas por un recorte de tasas de interés por parte de la Fed el próximo mes han seguido en aumento hasta ahora esta semana. Esta visión también parecía estar en línea con la de algunos funcionarios de la Fed.

De hecho, el presidente del Banco de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, conocido como uno de los miembros más hawkish del banco, mencionó que está monitoreando de cerca los factores que contribuyen al aumento de la tasa de desempleo y basará su decisión en los datos para determinar si apoya un recorte de tasas el próximo mes. 

Su colega, la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, sugirió que la Fed podría estar pronto lista para iniciar un ciclo de recorte de tasas, indicando su posible apoyo a un recorte de tasas en la reunión de política del banco central el próximo mes. 

De manera similar, el presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, expresó su disposición a respaldar un recorte de tasas en septiembre, siempre que los datos cumplan con sus expectativas. Harker señaló que, salvo cambios inesperados en los datos, cree que es hora de comenzar el proceso de reducción de tasas.

Finalmente, la perspectiva del presidente Jerome Powell surgió en el Simposio de Jackson Hole, donde expresó su apoyo explícito a los recortes de tasas de interés, afirmando que un mayor enfriamiento en el mercado laboral sería indeseable. Transmitió confianza en que la inflación estaba cerca del objetivo del 2% del banco. 

Powell enfatizó que la Fed no buscaba ni daba la bienvenida a un mayor debilitamiento de las condiciones del mercado laboral y aseguró a la audiencia que harían todo lo posible para apoyar un mercado laboral fuerte mientras avanzaban hacia la estabilidad de precios. También indicó que con el ajuste adecuado en la restricción de la política, había buenas razones para creer que la economía podría volver a una inflación del 2% mientras mantenía un mercado laboral robusto.

Hasta ahora, la herramienta FedWatch del CME Group ve un 65% de probabilidad de una disminución de tasas de 25 puntos básicos en septiembre, con un 35% esperando un recorte de 50 puntos básicos.

En general, si nos alejamos del más que probable recorte de tasas en septiembre, se espera que los inversores comiencen a evaluar el rendimiento de la economía doméstica. A pesar de que las preocupaciones anteriores sobre una recesión parecen haberse disipado, las próximas publicaciones de datos tienen el potencial de afectar el dial de la política monetaria, particularmente en lo que respecta al tamaño probable de la inminente reducción de tasas. 

¿Cuáles son las perspectivas respecto a la política monetaria en el extranjero?

Mientras tanto, la Unión Monetaria Europea (UME), Japón, Suiza y el Reino Unido están enfrentando crecientes presiones desinflacionarias. En respuesta, el Banco Central Europeo (BCE) recortó las tasas en 25 puntos básicos en junio y mantuvo una postura dovish en julio, con los responsables de la política aún inciertos sobre más recortes de tasas después del verano, a pesar de que los inversores ya están considerando dos recortes adicionales más adelante en el año. 

De manera similar, el Banco Nacional Suizo (SNB) redujo inesperadamente las tasas en 25 puntos básicos el 20 de junio, mientras que el Banco de Inglaterra (BoE) bajó su tasa de política en un cuarto de punto el 1 de agosto. En contraste, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) adoptó un enfoque más hawkish al mantener las tasas estables en su reunión del 6 de agosto, con los inversores esperando que el banco comience su ciclo de flexibilización en el primer trimestre de 2025. Por otro lado, el Banco de Japón (BoJ) sorprendió a los mercados el 31 de julio al entregar un mensaje hawkish y aumentar las tasas en 15 puntos básicos hasta el 0.25%.

¿Qué pasa con la política?

Desde que Kamala Harris se convirtió en la candidata presidencial del Partido Demócrata para las elecciones de noviembre, las encuestas están bastante divididas sobre el resultado potencial. Sin embargo, es importante considerar que otra administración de Trump, junto con la posible reintroducción de aranceles, podría interrumpir o incluso revertir la tendencia desinflacionaria actual en la economía de EE.UU. Este escenario podría llevar a un ciclo de flexibilización de la Fed más corto como resultado.

Los rendimientos de EE.UU. perdieron impulso esta semana

El rendimiento de los rendimientos de EE.UU. a lo largo de la curva reflejó el del Dólar estadounidense, dirigiéndose hacia el sur en la primera mitad de la semana. El retroceso precedió a una recuperación mediocre en la última parte de la semana, siempre en respuesta a los cambios en el ánimo de los inversores en torno al recorte de tasas más probable por parte de la Fed el próximo mes.

Próximos eventos clave

De cara al futuro, se espera que toda la atención esté en la publicación del indicador de inflación preferido de la Fed, el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE), el 30 de agosto. A pesar de la importancia de la lectura en el plan de la Fed para recortar tasas, tal movimiento debería estar bien descontado para el momento de la publicación. En segundo lugar, el Conference Board publicará el índice de confianza del consumidor el 27 de agosto.

Aspectos técnicos del Índice del Dólar estadounidense

Las probabilidades de la continuación del sesgo vendedor en el DXY han aumentado desde que el índice rompió de manera convincente por debajo de la SMA clave de 200 días, hoy en 104.02.

Si los vendedores mantienen su control, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) podría primero caer al mínimo de 2024 de 100.66 (23 de agosto), seguido de cerca por el mínimo de diciembre de 2023 de 100.61 (28 de diciembre), y eventualmente probar el nivel psicológico de 100.00.

Al alza, hay una resistencia inmediata en el máximo semanal de 103.54 (8 de agosto), antes de la SMA clave de 200 días y el pico semanal de 104.79 (30 de julio). Si esta área es superada, el DXY podría avanzar hacia el máximo de junio de 106.13 (26 de junio), antes del máximo de 2024 de 106.51 (16 de abril).

En el gráfico diario, el RSI permanece en la región de sobreventa alrededor de 27, abriendo la puerta a un posible intento alcista en un futuro muy cercano.