Unas extrañas 24 horas en Corea del Sur, mientras el mercado cambia su enfoque a Francia y el empleo de EE.UU.

Si alguien pensó que el riesgo político se calmaría en las últimas semanas de 2024, estaba equivocado. Han sido 24 horas extrañas en Corea del Sur. Primero, para evitar la destitución por parte de la oposición, el presidente de Corea del Sur declaró la ley marcial. Después de un enfrentamiento con las fuerzas especiales, los diputados coreanos entraron en el parlamento y votaron para levantar la ley marcial y todas las restricciones impuestas por el Presidente. Luego, el Presidente emitió un decreto para poner fin a la ley marcial que había impuesto solo unas horas antes.

Estos eventos podrían verse como un intento cínico de supervivencia política, y aunque el presidente afirmó que no tenía otra opción que imponer la ley marcial para suprimir las fuerzas norcoreanas que operan en el Sur, no hay evidencia de ninguna participación norcoreana en la política de Corea del Sur. Después de todo esto, se espera que el Presidente sea destituido. La noticia hizo que los activos coreanos cayeran en picado. El won coreano fue la moneda más débil en el espacio de divisas asiáticas y cayó más del 1,7% frente al USD el martes. Samsung, una de las empresas más grandes de Corea del Sur, ha caído más del 5% en lo que va de semana, y bajó más del 1% el miércoles. El índice Kospi cayó casi un 1,5%, y hubo caídas generalizadas en las acciones asiáticas tras la agitación política. Las acciones de defensa en Japón también subieron el miércoles, lo que es una señal de que la crisis política en Corea del Sur tiene ramificaciones para la región.

Esto es un recordatorio de que los riesgos políticos pueden surgir en lugares inesperados. Ahora se espera que haya una elección presidencial en Corea del Sur en algún momento de la primera mitad de 2025. Los analistas también señalan que los eventos en Corea del Sur son un problema para EE.UU. Corea del Sur es un aliado firme de EE.UU. y una democracia clave en la región de Asia. Sin embargo, después de la subversión del proceso democrático el martes, ¿puede EE.UU. confiar en Corea del Sur al mismo tiempo que China está mostrando su fuerza en la región y apoyando a Corea del Norte? Las ramificaciones diplomáticas de los eventos en Corea del Sur podrían ser de gran alcance. Sin embargo, la reacción del mercado podría ser leve, ya que los inversores se han vuelto expertos en valorar el riesgo político. El won también recuperó las pérdidas anteriores y es la moneda más fuerte en la región de divisas asiáticas el miércoles.

Momento crucial para el gobierno francés

La recuperación del Euro continúa el miércoles, el EUR/USD sigue subiendo por encima de 1.05$ aunque es un día crucial para el gobierno de Michel Barnier, ya que se espera que la moción de censura tenga lugar más tarde hoy. El presidente Macron, quien nombró a Barnier, dijo que pensaba que el gobierno podría ganar la votación, y dudaba que el Reagrupamiento Nacional de extrema derecha se uniera con la extrema izquierda para derrocar al gobierno. Esto es exactamente lo que el partido de Marine Le Pen ha dicho que hará, por lo que Macron parece estar llamando su farol.

El CAC también podría tambalearse el miércoles a medida que nos acercamos a la votación. También estaremos observando de cerca el diferencial de rendimiento entre Francia y Alemania, que se mantiene alrededor de 85 puntos básicos, cerca del nivel más alto desde 2012. Si el gobierno logra sobrevivir a la votación de no confianza, entonces podríamos ver una gran recuperación en los activos franceses y el euro. Sin embargo, si el gobierno pierde la votación como se espera, entonces podríamos ver que el diferencial de rendimiento a 10 años entre Francia y Alemania se amplíe aún más. Sin embargo, las pérdidas para los bonos franceses podrían ser de corta duración. Esta votación no precipitaría una elección inmediata, y el presidente Macron podría nombrar un nuevo gobierno tecnocrático. Por lo tanto, el problema del presupuesto francés y su enorme déficit podría posponerse hasta 2025. Sin embargo, vale la pena señalar que la volatilidad del EUR/USD ha aumentado en relación con otros pares de divisas del G10 en los últimos días.

Más máximos históricos para el mercado de valores de EE.UU.

Hubo más máximos históricos para las acciones estadounidenses el martes, ya que los principales índices de blue chips de EE.UU. lograron obtener ganancias. Hay señales de que el mercado está comenzando a perder enfoque a medida que nos acercamos a las últimas semanas del año. Los inversores continúan acumulando ciegamente acciones estadounidenses, ya que persiste el entusiasmo post-electoral. Las ganancias para las acciones estadounidenses fueron escasas el martes, con el S&P 500 subiendo solo un 0,05%. Las ganancias del mercado de valores fueron interrumpidas por la crisis política en Corea del Sur, y será interesante ver si las acciones pueden recuperarse más el miércoles mientras esperamos el informe clave de nóminas de EE.UU. el viernes.

Los datos de empleo de EE.UU. entran en foco

El miércoles, obtendremos el informe de nóminas del sector privado de ADP, el mercado espera un aumento de 150.000 para el mes pasado. La encuesta de ofertas de empleo JOLTS para octubre también mostró un aumento en las ofertas de empleo. Las ofertas de empleo aumentaron a 7,74 millones, frente a 7,52 millones en septiembre. Este es un aumento decente, sin embargo, la tendencia predominante de menores ofertas de empleo sigue intacta. Las mayores ofertas de empleo fueron en servicios profesionales y empresariales y en educación y servicios de salud, lo que también es consistente con la tendencia a largo plazo. El informe de ADP no tiene una fuerte correlación con el informe de nóminas, que es el gran evento para los inversores esta semana.

A medida que nos acercamos al crucial informe de nóminas, el repunte del mercado de valores de mediana capitalización en EE.UU. ha pasado a un segundo plano en comparación con el índice de blue chips más grande. El Russell 2000 cayó un 0,7% el martes. Creemos que esto es una señal de que la aversión al riesgo está aumentando a medida que nos acercamos al crucial informe de nóminas y surgen nuevos riesgos geopolíticos en el Este.

Hubo una ligera reducción en las expectativas de recorte de tasas de la Fed el martes después del informe de JOLTS, sin embargo, todavía hay un 70% de expectativa de un recorte de tasas por parte de la Fed cuando se reúnan más tarde esta semana. Sin embargo, vale la pena señalar que el informe de nóminas de noviembre probablemente sellará el destino sobre si la Fed recortará las tasas nuevamente o si esperarán hasta enero. La miembro de la Fed, Mary Daly, dijo el martes que un recorte de tasas este mes no es una certeza.

El sentimiento alcista prevalece a medida que el repunte del mercado de valores de EE.UU. se amplía

El posicionamiento en las acciones estadounidenses sigue siendo fuertemente unilateral. El sentimiento alcista ha aumentado desde la elección de Donald Trump, sin embargo, hay señales de que el sentimiento podría estar mostrando los primeros signos de desgaste. Por ejemplo, el impulso fue el único impulsor positivo de las acciones el martes, con caídas para las acciones de valor y los pagadores de dividendos. Sin embargo, en la última semana, el impulso ha flaqueado, lo que es una señal de un cambio de liderazgo en el mercado de valores de EE.UU. Los inversores generalmente están comenzando a favorecer las acciones estadounidenses de mediana capitalización de menor valor, incluso si se deslizaron el martes. Si obtenemos un informe de nóminas decente el viernes, que sugiera un sólido crecimiento económico junto con expectativas crecientes de un recorte de tasas por parte de la Fed a finales de este mes, entonces espere que el repunte del mercado de valores de pequeña capitalización de EE.UU. continúe.

El mercado de valores del Reino Unido sigue reduciéndose

Además, el mercado de valores del Reino Unido se está reduciendo, según Bloomberg, a su ritmo más rápido en 10 años. 45 empresas han dejado de cotizar en el mercado de Londres, lo que sugiere que las empresas del Reino Unido pueden estar cotizando a una valoración demasiado baja. El gobierno puede estar respirando aliviado de que Shein, el minorista chino de moda rápida, probablemente cotice en el Reino Unido el próximo año, con una valoración de 50.000 millones de libras. Sin embargo, si el Reino Unido quiere seguir siendo relevante, puede necesitar aumentar la valoración de las empresas nacionales, o encontrar oportunidades de cotización transfronteriza, lo que podría ver a más empresas extranjeras cotizar en Londres para compensar la escasez de empresas británicas en el índice.