El BoC en camino a su cuarto recorte consecutivo de tasas de interés mientras la inflación cae por debajo del objetivo

• Se espera que el Banco de Canadá (BoC) recorte su tasa de política en 50 puntos básicos.
• El Dólar canadiense sigue a la defensiva frente al Dólar estadounidense.
• La inflación general en Canadá cayó por debajo del objetivo del 2% del banco.
• El BoC también publicará su Informe de Política Monetaria (MPR).

Existe una amplia anticipación de que el Banco de Canadá (BoC) recortará su tasa de política por cuarta reunión consecutiva el miércoles. A diferencia de movimientos anteriores, parece haber un consenso para un recorte de tasas de 50 puntos básicos esta vez, llevando la tasa de interés de referencia al 3.75%. 

Desde el comienzo del año, el Dólar canadiense (CAD) se ha debilitado frente al Dólar estadounidense (USD), con el USD/CAD alcanzando un máximo de casi dos años cerca de 1.3950 a principios de agosto. Tras un período de apreciación bastante significativa en agosto, el CAD ha emprendido desde entonces un firme camino descendente que actualmente coquetea con la región de los 1.3800s frente a su contraparte norteamericana.

En septiembre, la tasa de inflación anual de Canadá, medida por el Índice de Precios al Consumo (IPC) general, cayó por debajo del objetivo del 2% del banco central por primera vez desde la pandemia de Covid-19, mostrando un aumento de precios del 1.6% en los últimos doce meses. El IPC subyacente del BoC, a pesar de repuntar marginalmente el mes pasado, se mantuvo muy por debajo del umbral del banco.

Vale la pena señalar que el BoC apunta a mantener los precios al consumidor alrededor del punto medio del rango del 1%-3%.

Un recorte moderado parece estar en el horizonte

A pesar del anticipado recorte de tasas de interés, se espera que la postura general del banco central se incline hacia el lado bajista, particularmente en el contexto de la disminución de la inflación, el enfriamiento adicional del mercado laboral y un PIB por debajo de las últimas previsiones del banco.

Hasta ahora, los mercados de swaps en Canadá ven alrededor de un 70% de probabilidad de una reducción de medio punto en la tasa el miércoles.

Según una encuesta del BoC publicada el 11 de octubre, las empresas canadienses informaron de una demanda débil continua y un lento crecimiento de las ventas, aunque señalaron una mejora marginal en las condiciones durante el tercer trimestre. La encuesta también sugirió que los recortes de tasas podrían proporcionar un impulso adicional a estas condiciones.

Tras el recorte de tasas del 4 de septiembre, las Minutas publicadas el 18 de septiembre revelaron que el Consejo de Gobierno del banco estaba dividido sobre las perspectivas de inflación antes de su decisión de recortar las tasas por tercera vez consecutiva. El BoC declaró que estaba equilibrando los efectos de dos fuerzas conflictivas sobre la inflación: los altos costos continuos de vivienda y servicios y una economía en desaceleración junto con un aumento del desempleo. 

Según las Minutas, los miembros del consejo expresaron la opinión de que si la economía y el mercado laboral no mejoraban como se esperaba en respuesta a los menores costos de endeudamiento, podría ser necesario reducir la tasa de política más rápidamente.

En sus últimos comentarios el 24 de septiembre, el gobernador del BoC, Tiff Macklem, indicó que, dado el progreso continuo del banco en llevar la inflación de vuelta hacia el objetivo del 2%, los recortes adicionales de tasas son una expectativa razonable. Macklem enfatizó el objetivo del banco de mantener la inflación cerca del medio de su rango de control del 1%-3%. "Necesitamos aterrizar bien," dijo, añadiendo que el banco apunta a un crecimiento económico más fuerte para ayudar a absorber el exceso de capacidad restante en la economía.

En una vista previa de la decisión de tasas del BoC, los analistas de Standard Chartered señalaron: "Ahora esperamos que el Banco de Canadá (BoC) reduzca la tasa de política en 50 puntos básicos (en lugar de 25 puntos básicos) tanto en las reuniones de octubre como de diciembre, llevando la tasa de fin de año al 3.25% (3.75% anterior). La inflación general de septiembre por debajo de lo esperado y la disminución de la presión inflacionaria de los precios de la vivienda probablemente abrirán la puerta para una flexibilización más rápida. Las expectativas de inflación en caída y el exceso de capacidad continuo en la economía refuerzan aún más el caso para movimientos de 50 puntos básicos."

¿Cuándo anunciará el BoC su decisión de política monetaria y cómo podría afectar al USD/CAD?

El Banco de Canadá anunciará su decisión de política a las 13:45 GMT el miércoles, seguida de una conferencia de prensa del gobernador Macklem a las 14:30 GMT.

Sin grandes sorpresas anticipadas, se espera que el impacto en el Dólar canadiense (CAD) provenga más del mensaje del banco central que de la decisión de tasas en sí. 

Pablo Piovano, Analista Senior en FXStreet, señala que el USD/CAD ha estado en una fuerte tendencia alcista desde finales de septiembre, con el par alcanzando máximos de octubre cerca de 1.3850 hasta ahora esta semana. El fuerte rebote se produjo casi exclusivamente gracias a la robusta recuperación del Dólar estadounidense (USD).

Pablo añade: "El objetivo inmediato surge en el pico de 2024 en 1.3946 registrado el 5 de agosto."

Concluye: "Los intentos bajistas ocasionales podrían llevar al USD/CAD a probar la SMA provisional de 100 días en 1.3664, antes de la más significativa SMA de 200 días en 1.3622, todo antes del mínimo de septiembre de 1.3418 visto el 25 de septiembre."