El Yen japonés retrocede ganancias intradía frente al USD; el potencial alcista parece intacto

• El Yen japonés atrae flujos de refugio seguro en medio de temores de guerra comercial y un estado de ánimo de aversión al riesgo. 
• Una revisión a la baja del PIB del cuarto trimestre de Japón hace poco para afectar el sentimiento alcista del JPY.
• Las expectativas divergentes entre el BoJ y la Fed apoyan las perspectivas de una nueva caída del USD/JPY.

El Yen japonés (JPY) retrocede ligeramente después de tocar el nivel más alto desde octubre frente a su contraparte estadounidense a principios de este martes, aunque la caída sigue estando respaldada en medio de las expectativas de línea dura del Banco de Japón (BoJ). Los inversores parecen convencidos de que el BoJ aumentará aún más las tasas de interés en medio de una inflación en expansión en Japón, que ha sido un factor clave detrás del reciente estrechamiento agudo del diferencial de rendimiento entre Japón y otros países. Esto, en gran medida, compensa la revisión a la baja del PIB del cuarto trimestre de Japón y debería seguir actuando como un viento a favor para el JPY.

Aparte de esto, el predominante estado de aversión al riesgo – como lo indica un tono generalmente más débil en los mercados de renta variable globales – debería contribuir a limitar las pérdidas del JPY, que es considerado un refugio seguro. El Dólar estadounidense (USD), por otro lado, languidece cerca de un mínimo de varios meses en medio de las expectativas de que una desaceleración impulsada por aranceles en el crecimiento de EE.UU. podría obligar a la Reserva Federal (Fed) a recortar las tasas de interés varias veces este año. Esto, a su vez, debería limitar la recuperación intradía del par USD/JPY desde la vecindad de los 146.00, ya que los operadores esperan con interés la publicación de las cifras de inflación de EE.UU. esta semana para obtener un impulso significativo. 

El Yen japonés parece estar preparado para seguir apreciándose en medio de las apuestas por un incremento de tasas del BoJ y el aumento de las tensiones comerciales

• Los datos revisados de la Oficina del Gabinete publicados este martes mostraron que el crecimiento económico de Japón se desaceleró a un 2.2% en términos anualizados en el cuarto trimestre, por debajo de la estimación inicial de un aumento del 2.8%. En términos trimestrales, la economía se expandió un 0.6% en comparación con un crecimiento del 0.7% en los datos preliminares publicados el mes pasado.
• Los datos reafirman las apuestas del mercado de que el Banco de Japón mantendrá la tasa de política estable en su próxima reunión de política el 18-19 de marzo. Dicho esto, los operadores están valorando la posibilidad de otro aumento de tasas del BoJ tan pronto como en mayo, en medio de preocupaciones sobre la inflación en expansión en Japón y esperanzas de que los aumentos salariales significativos vistos el año pasado continúen este año.
• El vicegobernador del BoJ, Shinichi Uchida, señaló la semana pasada que el banco central probablemente aumentará las tasas de interés a un ritmo acorde con las opiniones dominantes entre los mercados financieros y los economistas. Este ha sido un factor clave detrás del reciente aumento en el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años, que alcanzó su nivel más alto desde octubre de 2008 el lunes. 
• El ministro de Economía de Japón, Ryosei Akazawa, destacó la importancia de que los tipos de cambio se muevan de acuerdo con los fundamentos económicos, mientras reafirmaba que las decisiones de política monetaria corresponden al BoJ. Por separado, el ministro de Finanzas de Japón, Shunichi Kato, dijo que las tasas de interés a largo plazo más altas podrían tener efectos de gran alcance en la economía.
• Mientras tanto, el ministro de Comercio de Japón, Yoji Muto, dijo que continuaría discutiendo aranceles con EE.UU. y no confirmó que Japón esté exento de los aranceles al acero. Los aranceles del 25% del presidente estadounidense Donald Trump sobre las importaciones de acero y aluminio globales entran en vigor el miércoles. Además, hay otros gravámenes planeados para el 2 de abril. 
• El Dólar estadounidense languidece cerca de su nivel más bajo desde noviembre en medio de la creciente aceptación de que la Reserva Federal comenzará su ciclo de recortes de tasas más pronto, ante señales de un debilitamiento en el mercado laboral de EE.UU. Esto, junto con la incertidumbre sobre las políticas comerciales de Trump y su impacto en el crecimiento económico de EE.UU., respalda la necesidad de una mayor relajación monetaria. 
• Los operadores ahora esperan el informe de Aperturas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS) para obtener un impulso más tarde durante la sesión norteamericana. Sin embargo, la atención seguirá centrada en las últimas cifras de inflación al consumidor de EE.UU. el miércoles, que influirán en la dinámica del precio del USD y determinarán la trayectoria a corto plazo para el par USD/JPY. 

Los bajistas del USD/JPY toman ventaja mientras estén por debajo del punto de soporte clave de 148.70-148.60

Desde una perspectiva técnica, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario está a punto de romper en territorio de sobreventa y justifica cierta cautela para los operadores bajistas. Por lo tanto, será prudente esperar alguna consolidación a corto plazo o un rebote modesto antes de posicionarse para una extensión de la tendencia bajista de dos meses. Sin embargo, cualquier intento de recuperación más allá de la resistencia inmediata de 147.25-147.30 probablemente atraerá nuevos vendedores antes de la cifra redonda de 148.00. Esto es seguido por el punto de soporte horizontal fuerte de 148.60-148.70, que ahora se ha convertido en resistencia, y que debería actuar como un punto clave y limitar el par USD/JPY. 

Por otro lado, el mínimo de la sesión asiática, alrededor de la zona de 146.55-146.50, podría ofrecer algo de soporte, por debajo del cual el par USD/JPY podría acelerar la caída hacia la marca de 146.00. La trayectoria a la baja podría extenderse aún más hacia el soporte intermedio de 145.25 en ruta hacia la marca psicológica de 145.00.