EUR: ¿Quién cree en el BCE? – Commerzbank

Escuchando a la presidenta del BCE, Christine Lagarde, uno tiene la impresión de que un nuevo aumento de la tasa de interés del BCE tan pronto como en octubre es muy poco probable. Por supuesto, Lagarde no descarta nada. ¿Y por qué debería hacerlo? No tiene nada que ganar limitando sus opciones. Los observadores que aún lamentan la falta de orientación futura no han entendido lo que es diferente hoy en día de los tiempos en que las tasas de interés estaban estancadas en el límite inferior, señala Ulrich Leuchtmann, jefe de Investigación de FX y Commodities de Commerzbank.

Considerable brecha entre el nivel actual del EUR/USD y 1.14

"La comunicación de ayer sonó mucho a una pausa en octubre. La proyección del BCE para la inflación del IPCA no se cambió; el pánico del mercado por la caída de las expectativas de inflación no es compartido por las autoridades monetarias de Europa. Por el contrario, la previsión para la inflación subyacente en 2024 y 2025, que es particularmente relevante para las perspectivas de inflación, incluso se revisó ligeramente al alza. El BCE no podría haber hecho más para refutar los recientes cambios en las expectativas del mercado."

"Aquellos que creen en una deflación moderada en lugar del colapso de la inflación que el mercado está asumiendo actualmente tendrán que concluir que los recortes de tasas de interés del BCE no serán tan rápidos ni pronunciados como el mercado asume actualmente. Desde esta perspectiva, el hecho de que las expectativas del BCE no hayan cambiado significativamente ayer simplemente muestra que todavía hay una necesidad de ajuste. Esto se aplica tanto a la inflación y las expectativas del BCE como a los tipos de cambio del EUR."

"Si la mayoría del mercado o aquellos que no creen en una desinflación dramática tendrán razón se aclarará en los próximos meses, cuando se publiquen más datos de inflación. Como nuestros economistas tienden a estar de acuerdo con la visión del BCE sobre la inflación, me siento vindicado en nuestra visión alcista del EUR/USD desde una perspectiva del EUR y estoy bastante satisfecho de que el mercado no siga inmediatamente nuestra visión. A pesar de la debilidad del USD, todavía hay una considerable brecha entre el nivel actual del EUR/USD y nuestro objetivo de 1.14."