El USD/CHF rompió por debajo de su rango de dos años entre 0.84 y 0.92 este mes. El USD/CHF alcanzó un mínimo de una década de 0.8040 el 21 de abril antes de recuperarse a 0.83 en las últimas dos sesiones. Antes de intentar predecir si el USD/CHF ha tocado fondo, será útil revisar los episodios anteriores cuando el USD/CHF alcanzó niveles aún más bajos en 2011 y 2015 para proporcionar una mejor comprensión de la fortaleza del CHF y cómo respondió el Banco Nacional Suizo en cada caso, señala el analista de FX de DBS, Philip Wee.
La incertidumbre nubla el rebote del USD/CHF mientras persisten los riesgos de política
"En el primer episodio, el USD/CHF tocó fondo en 0.7071 en agosto de 2011. El SNB apuntó al EUR/CHF, que estaba cayendo hacia 1.00 en agosto de 2011, debido a los inversores que buscaban seguridad durante la crisis de deuda soberana de la Eurozona. En septiembre de 2011, el SNB declaró que "ya no toleraría" una tasa EUR/CHF por debajo de 1.210 y estaba preparado para comprar divisas extranjeras ilimitadas para hacer cumplir esta tasa mínima."
"En diciembre de 2024, el SNB recortó las tasas de interés en 50 puntos básicos a 0.50% en medio de la fortaleza del USD, lo que elevó el USD/CHF a cerca de 0.92 en enero de 2024 desde su mínimo de 0.84 en septiembre de 2024. Desafortunadamente, el panorama se ha vuelto menos propicio para contrarrestar la fortaleza del CHF en 2025. La reducción de tasas de 25 puntos básicos del SNB a 0.25% el 20 de marzo apoyó brevemente al USD/CHF alrededor de 0.88, pero fue eclipsada por la política arancelaria errática e impredecible de Trump."
"Dada la historia de reversión de políticas de Trump, es prematuro concluir que el rebote del USD/CHF a 0.83 en las últimas dos sesiones es sostenible. Con la última proyección de crecimiento del 2025 del FMI para la economía estadounidense alineándose estrechamente con la proyección de la Fed, Powell probablemente mantendrá la postura de pausa extendida de la Fed sobre los riesgos de inflación impulsados por los aranceles de Trump. Sin embargo, si el crecimiento del PIB anticipado para el 1T25 resulta negativo, como lo proyecta el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta, Trump probablemente atacará a Powell nuevamente."
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